3月18日，當(dāng)阿里巴巴集團(tuán)去年9月準(zhǔn)備進(jìn)行首次公開(kāi)招股時(shí)，美國(guó)資產(chǎn)管理公司Veripax Financial Management總裁杰里·維瑟普特（Jerry Verseput）就曾勸說(shuō)客戶(hù)不要參與，因?yàn)樗J(rèn)為參與企業(yè)的首次公開(kāi)招股有點(diǎn)冒險(xiǎn)，特別是在大肆宣傳的情況下尤為如此。

　　維瑟普特表示，“我曾向客戶(hù)表示，如果你們確實(shí)希望參與阿里巴巴集團(tuán)的首次公開(kāi)招股，我會(huì)為你們這樣做。不過(guò)你們需要明白，這主要是用于消遣的目的，而非是投資戰(zhàn)略。”對(duì)于執(zhí)意參與阿里巴巴集團(tuán)首次公開(kāi)招股的兩位客戶(hù)，維瑟普特說(shuō)服他們將資產(chǎn)的不到1%用于打新。

　　維瑟普特的建議顯然是對(duì)的。在阿里巴巴集團(tuán)首次公開(kāi)招股結(jié)束半年之后，這家公司當(dāng)前的股價(jià)已較去年11月的高點(diǎn)下滑了29%以上。阿里巴巴集團(tuán)股價(jià)在9月19日的開(kāi)盤(pán)價(jià)為92.70美元，首個(gè)交易日?qǐng)?bào)收于93.89美元，并在11月13日觸及120美元的最高股價(jià)。至本周二，阿里巴巴集團(tuán)股價(jià)已下跌至84.50美元，較68美元的發(fā)行價(jià)上漲約24%。

　　占據(jù)了中國(guó)電子商務(wù)市場(chǎng)近80%市場(chǎng)份額，且交易額超過(guò)亞馬遜和eBay總和的阿里巴巴集團(tuán)，當(dāng)前的市盈率約為30倍，好于亞馬遜數(shù)百倍的市盈率。

　　本周三，隨著阿里巴巴集團(tuán)股票限售期的解禁，該公司的老股東將能夠拋售4.37億股阿里巴巴集團(tuán)股票。包括雅虎在內(nèi)的其他股東，持有的超過(guò)10億股阿里巴巴集團(tuán)股票將會(huì)在今年9月解禁。隨著阿里巴巴集團(tuán)的老股東開(kāi)始套現(xiàn)，一些投資人擔(dān)心阿里巴巴集團(tuán)的股價(jià)將會(huì)出現(xiàn)進(jìn)一步的下滑。

　　美國(guó)在線(xiàn)券商TD Ameritrade提供的數(shù)據(jù)顯示，公司超過(guò)半數(shù)在參與阿里巴巴集團(tuán)首次公開(kāi)招股的投資人當(dāng)前仍持有該公司的股票，另有24%的投資人在買(mǎi)入一個(gè)月內(nèi)便拋售了持股。

　　加利福尼亞財(cái)務(wù)咨詢(xún)師艾倫·哈福特（Alan Haft）表示，“阿里巴巴集團(tuán)股票的走勢(shì)已經(jīng)變得非常難看。”這位曾在阿里巴巴集團(tuán)首次公開(kāi)招股前極力向客戶(hù)兜售阿里巴巴集團(tuán)股票的分析師稱(chēng)，阿里巴巴集團(tuán)的長(zhǎng)期前景依舊美好，但短期已無(wú)起色。他說(shuō)，“從目前的情況來(lái)看，阿里巴巴集團(tuán)的股價(jià)走勢(shì)將變得更糟糕。”

　　在一些人預(yù)期本周三的限售股解禁將導(dǎo)致阿里巴巴集團(tuán)股價(jià)出現(xiàn)小幅下挫的同時(shí)，許多分析師均認(rèn)為限售股解禁的負(fù)面影響早已反映在這家公司的股價(jià)當(dāng)中。券商Wedbush Securities的分析師吉爾·盧里亞（Gil Luria）表示，考慮到阿里巴巴集團(tuán)的規(guī)模，任何拋售都會(huì)被輕易消化。過(guò)去25個(gè)交易日，阿里巴巴集團(tuán)的平均成交量為1450萬(wàn)股。

　　誠(chéng)然，本周三即將解禁的4.37億股阿里巴巴集團(tuán)股票，已超過(guò)了這家公司首次公開(kāi)招股時(shí)發(fā)行的3.68億股。在看到阿里巴巴集團(tuán)最近幾個(gè)財(cái)季的財(cái)報(bào)之后，部分投資人已經(jīng)回歸現(xiàn)實(shí)。不按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，阿里巴巴集團(tuán)上一財(cái)季凈利潤(rùn)為人民幣131.2億元（約合21億美元），同比增長(zhǎng)25%。投資人的注意力都在阿里巴巴集團(tuán)令人失望的營(yíng)收增幅上：這家公司當(dāng)季營(yíng)收同比增長(zhǎng)40%，低于上一財(cái)季的53.7%。

　　阿里巴巴集團(tuán)假日購(gòu)物季為給人留下深刻印象的業(yè)績(jī)，以及與中國(guó)監(jiān)管部門(mén)的口水仗，是導(dǎo)致該公司股價(jià)出現(xiàn)下滑的主要原因。阿里巴巴集團(tuán)上一財(cái)季營(yíng)收未達(dá)市場(chǎng)預(yù)期，反映出在用戶(hù)轉(zhuǎn)向移動(dòng)購(gòu)物之時(shí)，這家公司通過(guò)智能手機(jī)和平板電腦賺到的錢(qián)并不多。

　　截至2月27日，阿里巴巴集團(tuán)的賣(mài)空總額接近5700萬(wàn)股，占據(jù)了該公司流通股（24.88億股）總數(shù)的2.3%，較9月30日時(shí)的2100萬(wàn)股增長(zhǎng)了一倍以上。投資公司Sarhan Capital首席執(zhí)行官亞當(dāng)·薩爾汗（Adam Sarhan）表示，“當(dāng)限售股解禁時(shí)，股價(jià)通常不會(huì)發(fā)生大幅下滑，除非公司的基本面發(fā)生變化。”

　　根據(jù)提交給美國(guó)證券交易委員會(huì)的信息顯示，包括Omega Advisors、Appaloosa Management和Jana Partners LLC在內(nèi)的數(shù)家美國(guó)大型對(duì)沖基金，在去年第四季度均增持了阿里巴巴集團(tuán)的股票，另有一些對(duì)沖基金和基金則減持了阿里巴巴集團(tuán)的股票。

　　類(lèi)似哈福特在內(nèi)的一些財(cái)務(wù)咨詢(xún)師認(rèn)為，阿里巴巴集團(tuán)股價(jià)未來(lái)幾個(gè)月的走勢(shì)將會(huì)更加艱難，但相信從長(zhǎng)期來(lái)看，這家公司仍能夠讓他們賺到錢(qián)。哈福特說(shuō)，“我認(rèn)為從長(zhǎng)期來(lái)看，阿里巴巴集團(tuán)將會(huì)成為國(guó)際市場(chǎng)更值得信賴(lài)的公司。這家公司的股價(jià)恢復(fù)還需要半年至一年時(shí)間，但我認(rèn)為該公司的基本面正在變得越來(lái)越好。”

　　投資公司JG Capital高級(jí)分析師亨利·郭（Henry Guo）表示，阿里巴巴集團(tuán)16億股限售股的解禁將會(huì)給公司股價(jià)構(gòu)成影響，但影響有多大，最終還是取決于阿里巴巴集團(tuán)在處理假貨問(wèn)題上取得多大的進(jìn)展。截至目前，阿里巴巴集團(tuán)發(fā)言人羅伯特·克里斯蒂（Robert H. Christie）對(duì)此報(bào)道未予置評(píng)。（明軒）