以徽商銀行

　　股權(quán)質(zhì)押生股權(quán)

　　據(jù)記者粗略測(cè)算，“中靜系”從徽商銀行上市至今，對(duì)其增持的耗費(fèi)不低于33億港元。

　　從年報(bào)來看，中靜新華近三年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為1.55億元、1.53億元、2.03億元，且?guī)缀跞客顿Y收益均來自于對(duì)徽商銀行的投資；此外，中靜新華（香港）和Wealth Honest注冊(cè)資本分別為980萬美元、5萬美元，均不足以以自有資金支撐其對(duì)徽商銀行的連續(xù)增持。

　　“中靜系”在中靜新華的年報(bào)中透露了有關(guān)部分資金來源的信息，其中多為債務(wù)性融資。數(shù)據(jù)顯示，截至去年末，中靜新華、中靜四海持有的6.49億股徽商銀行內(nèi)資股中，已有5.4億股被質(zhì)押，合計(jì)獲得16.3億元融資。

　　其中，民生銀行廣州分行、長(zhǎng)沙分行、合肥分行合計(jì)向“中靜系”提供9.9億元融資，“中靜系”提供的質(zhì)押物為中靜四海持有的13580萬股徽商銀行內(nèi)資股、中靜新華持有的20420萬股徽商銀行內(nèi)資股。此外，國(guó)民信托以中靜四海持有的15136.67萬股徽商銀行內(nèi)資股為質(zhì)押物，向“中靜系”提供4.9億元融資。

　　在香港市場(chǎng)方面，Wealth Honest以持有的徽商銀行H股作為質(zhì)押，中靜新華及高央為貸款提供擔(dān)保，在國(guó)泰君安香港開立保證金證券賬戶，該賬戶取得國(guó)泰君安給予的10億港元融資額度。截至2015年末，Wealth Honest實(shí)際使用該賬戶融資9.78億元，用以增持徽商銀行H股。

　　此外，中靜新華于今年初披露不超過17億元的公司債發(fā)行計(jì)劃，目前第一期已發(fā)行且使用完畢，所募8億元中，有4.27億元用于償還銀行貸款及利息，其余資金用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。從該公司短期負(fù)債結(jié)構(gòu)來看，4.27億元還款很有可能用于歸還民生銀行廣州分行此前提供的4.2億元貸款，該筆貸款于今年2月末到期。

　　值得注意的是，據(jù)記者了解，國(guó)泰君安香港為“中靜系”提供融資的利率在6%以上；中靜新華發(fā)行公司債的票面利率為6.5%。此外，“中靜系”以徽商銀行內(nèi)資股為質(zhì)押物所取得的16.3億元融資中，除民生銀行廣州分行提供的4.2億元融資已歸還、國(guó)民信托提供的融資合同于去年底簽訂且期限較長(zhǎng)外，民生銀行、招商銀行為中靜系提供的合計(jì)7.2億元融資將于今年5月至9月到期。這意味著，“中靜系”的資金鏈已經(jīng)相當(dāng)緊張。

　　中靜新華在公司債募集說明書中坦承，“從階段性目標(biāo)來看，將依靠上海宋基會(huì)的有力支持，彌補(bǔ)債務(wù)性融資這一短板，充分吸引社會(huì)資金，平衡股東投入、社會(huì)募集、資本市場(chǎng)融資等各種資金來源，為公司的加速發(fā)展提供穩(wěn)定有力的資金保障。”

　　目的為取得

　　徽商銀行控股權(quán)

　　在5月12日再次通過Wealth Honest以場(chǎng)外收購的方式購入徽商銀行4億股H股后，“中靜系”即向徽商銀行提出終止該行發(fā)行境外優(yōu)先股的議案，并建議非公開發(fā)行H股。

　　另一方面，徽商銀行要恢復(fù)H股公眾持股比例至25%以上，具體措施包括“建議主要股東減持其所持的股份及/或配售新股份”，看上去與“中靜系”非公開發(fā)行H股的建議不謀而合，但實(shí)際情況并非如此。

　　以徽商銀行現(xiàn)有股權(quán)結(jié)構(gòu)測(cè)算，該行須至少非公開發(fā)行6.33億股H股，且發(fā)行對(duì)象不包括“中靜系”下屬任何企業(yè)，才能提升公眾持股占比至25%以上。但這種發(fā)行方式無疑將稀釋“中靜系”所持股權(quán)，似乎并不可行，那么此時(shí)“中靜系”推動(dòng)徽商銀行進(jìn)行H股定增的動(dòng)力何來？

　　中靜新華在年報(bào)中透露，“徽商銀行是公司的戰(zhàn)略投資對(duì)象，不斷增持是公司的既定策略”。

　　記者從接近“中靜系”的核心人士處了解到，“中靜系”希望將整體持股比例由目前的13.99%提升至30%左右，以此達(dá)到控股并實(shí)現(xiàn)資本溢價(jià)的目的。

　　據(jù)該人士透露，“中靜系”后續(xù)增持路徑為：在徽商銀行進(jìn)行第三次非公開發(fā)行H股時(shí)，由“中靜系”合作伙伴入股并隨后達(dá)成一致行動(dòng)人關(guān)系，由此提升控股比例，待徽商銀行在A股上市時(shí)，還將進(jìn)一步增持。

　　“中靜系”股東資格

　　合規(guī)性存疑

　　出于財(cái)務(wù)投資或?qū)で筚Y本溢價(jià)的目的入股上市銀行本無可厚非，但“中靜系”在浮出水面后，其商業(yè)銀行股東資格合規(guī)性就成為被關(guān)注的話題。

　　首先是資金來源方面，根據(jù)《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)中資商業(yè)銀行行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》，境內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)參股中資商業(yè)銀行的，入股資金須為自有資金，不得以委托資金、債務(wù)資金等非自有資金入股，且權(quán)益性投資余額原則上不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的50%。

　　反觀“中靜系”，其增持資金以債務(wù)性資金為主。此外，中靜新華的公司債募集說明書顯示，過去幾年其權(quán)益性投資余額均超過80%，這一點(diǎn)并不符合銀監(jiān)會(huì)規(guī)定。

　　此外，根據(jù)《辦法》，城商行變更股份總額5%以上股東的變更申請(qǐng)、境外金融機(jī)構(gòu)投資入股申請(qǐng)由所在銀監(jiān)局受理、審查并決定；根據(jù)《商業(yè)銀行法》，任何單位和個(gè)人購買商業(yè)銀行股份總額5%以上的，應(yīng)當(dāng)事先經(jīng)銀監(jiān)機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。

　　而“中靜系”的持股變動(dòng)除2007年及2008年入股時(shí)，安徽銀監(jiān)局有相應(yīng)核準(zhǔn)公告外，2011年“中靜系”將安徽奇瑞汽車所持2億股收入囊中，以及后續(xù)“中靜系”在H股市場(chǎng)的連續(xù)增持，安徽銀監(jiān)局并未予以股東資格審核公示。

　　不過，據(jù)徽商銀行內(nèi)部人士透露，“中靜系”的持股變動(dòng)該行均有上報(bào)。

　　“中靜系”與董事會(huì)

　　糾纏仍將繼續(xù)

　　昨日，徽商銀行召開股東大會(huì)，此前就有徽商銀行內(nèi)部人士對(duì)記者玩笑稱，“得和這次股東大會(huì)躲得遠(yuǎn)遠(yuǎn)的”，原因在于“中靜系”與徽商銀行董事會(huì)及現(xiàn)有國(guó)資股東的對(duì)立立場(chǎng)。

　　5月12日以場(chǎng)外收購的方式購入徽商銀行4億股H股后，“中靜系”提出臨時(shí)議案，要求終止該行發(fā)行境外優(yōu)先股的議案，并建議董事會(huì)進(jìn)行H股非公開發(fā)行。

　　但該行董事會(huì)并不愿意放棄優(yōu)先股發(fā)行，且直接表示“發(fā)行境外優(yōu)先股將進(jìn)一步提升該行綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，增強(qiáng)該行的持續(xù)發(fā)展能力，因此董事會(huì)將不會(huì)撤回已提交股東大會(huì)的相關(guān)議案，并要求股東合理斟酌投票。”

　　昨日股東大會(huì)表決結(jié)果顯示，徽商銀行境外優(yōu)先股發(fā)行議案順利通過，未能如“中靜系”所愿。

　　不僅如此，“中靜系”在此前董事會(huì)上提出的非公開發(fā)行H股的議案也幾乎被其余董事全票否決。

　　“徽商銀行此前向國(guó)美、中國(guó)金港的兩次大規(guī)模H股定增均未能成行，失敗原因均為先決條件未得到全部滿足且雙方未就繼續(xù)交易達(dá)成協(xié)議而自動(dòng)終止，這背后都有‘中靜系’的影子，所以當(dāng)其再次提出H股定增議案時(shí)，董事們對(duì)此均頗為排斥，況且此項(xiàng)議案完全有利于‘中靜系’而不利于徽商銀行。”徽商銀行重要內(nèi)部人士向記者透露。

　　昨日股東大會(huì)、董事會(huì)的表決結(jié)果，意味著“中靜系”與徽商銀行的糾纏仍將繼續(xù)：“中靜系”未能借此實(shí)現(xiàn)其增持計(jì)劃，徽商銀行境外優(yōu)先股雖得以發(fā)行，但其H股公眾持股比例問題仍未得到解決?；丈蹄y行官方回復(fù)稱，該行董事會(huì)將繼續(xù)考慮適當(dāng)?shù)拇胧?，以在可行范圍?nèi)恢復(fù)公眾持股量。

　　同時(shí)，由于“中靜系”與徽商銀行董事會(huì)在非公開發(fā)行H股問題上的利益訴求不一致，徽商銀行在高速發(fā)展期卻無法通過發(fā)行股份募集資本，難免殃及經(jīng)營(yíng)。

　　截至去年末，徽商銀行資本充足率、核心一級(jí)資本充足率分別為13.25%、9.8%，分別較上年末下降0.16個(gè)百分點(diǎn)、1.7個(gè)百分點(diǎn)。以該行近年資產(chǎn)配置情況來看，核心資本補(bǔ)充壓力不小。（馬傳茂）