­　　這幾天能與萬科寶能股權(quán)爭奪搶版面的當(dāng)屬欣泰電氣了。

­　　證監(jiān)會(huì)對(duì)包括公司董事長、總經(jīng)理等在內(nèi)的共計(jì)17名相關(guān)人員和公司本身予以行政處罰，共計(jì)罰款1907萬元，并對(duì)公司董事長溫德乙、總會(huì)計(jì)師劉明勝采取終身證券市場禁入措施。當(dāng)然，與之一同“淪陷”的還有興業(yè)證券。深交所隨即啟動(dòng)欣泰電氣的退市程序，并強(qiáng)調(diào)“依法、妥善”，而且，由于“欺詐發(fā)行”這一違法行為具有不可糾正、不可消除影響的特征，根據(jù)有關(guān)規(guī)則，欣泰電氣在暫停上市后無法恢復(fù)上市，在終止上市后無法重新上市。欣泰電氣將成為創(chuàng)業(yè)板第一家終止上市的公司，更將成為中國證券市場第一家因欺詐發(fā)行被退市的上市公司。

­　　超預(yù)期的處罰力度和兩個(gè)第一，這一次，欣泰電氣確實(shí)玩兒大了！

­　　借著欣泰電氣這一退市案例所暴露出的新問題，以及上市審核的新形勢，深交所及時(shí)修訂并發(fā)布了《深圳證券交易所上市委員會(huì)工作細(xì)則(2016年修訂)》，核心在于加大退市制度執(zhí)行力度。

­　　一是上市委的職責(zé)范圍和股票審核事項(xiàng)的適用范圍進(jìn)一步擴(kuò)大：將上市證券的暫停上市事宜納入上市委審核范圍，可以加大上市公司退市制度的執(zhí)行力度，提高暫停上市審核工作的質(zhì)量和透明度。另外，由于優(yōu)先股在募資方面的種種優(yōu)勢，一經(jīng)推出即廣為市場接受，規(guī)模不斷擴(kuò)大。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年以來，已有12家上市銀行成功發(fā)行優(yōu)先股，規(guī)模達(dá)到1634.25億元，而在2015年，國內(nèi)16家上市銀行中，有13家發(fā)行了優(yōu)先股，規(guī)模逼近2500億元。不過，優(yōu)先股在性質(zhì)上仍屬于公司發(fā)行的股票，因而，將優(yōu)先股的上市和掛牌轉(zhuǎn)讓納入股票審核范圍順理成章，也是監(jiān)管不斷完善的重要一項(xiàng)內(nèi)容。

­　　二是對(duì)暫停上市的不同情形實(shí)施差異化審核程序：對(duì)于觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)和市場交易類退市指標(biāo)的股票的暫停上市，以及優(yōu)先股的上市和掛牌轉(zhuǎn)讓，可轉(zhuǎn)換公司債券的暫停上市，適用上市委特別審議程序。對(duì)于觸及其他類退市指標(biāo)包括欺詐發(fā)行、重大信息披露違法等重大違法類退市指標(biāo)的股票的暫停上市，適用上市委普通審議程序。這種差異化措施有助于提高審核效率，有利于退市制度完善和執(zhí)行。

­　　三是取消公司（企業(yè)）債券上市、恢復(fù)及終止上市的上市委審核安排，進(jìn)一步簡化公司（企業(yè)）債券上市審核程序。這一點(diǎn)似乎和欣泰電氣退市關(guān)聯(lián)不大，但是，作為最重要的一種直接融資形式，我國債券市場規(guī)模和發(fā)展速度遠(yuǎn)超股市，而且品種不斷豐富，隨著“盤活存量、用好增量”宏觀調(diào)控思路的貫徹實(shí)施，資產(chǎn)證券化不僅成為中國金融結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要舉措，更成為“盤活存量”的先手，其后續(xù)發(fā)展趨勢業(yè)界普遍看好。因而，這可以視作有預(yù)留空間的監(jiān)管改革舉措。

­　　其實(shí)，在重罰與賠償相繼落地，對(duì)欣泰電氣的市場情緒逐步平復(fù)之后，無論監(jiān)管者、中介機(jī)構(gòu)、當(dāng)事人和投資者，都應(yīng)該思考的是：如何防范下一個(gè)欣泰電氣的出現(xiàn)。