­　　隨著經(jīng)過(guò)四次考驗(yàn)A股終于被納入MSCI指數(shù)體系，A股市場(chǎng)周三出現(xiàn)震蕩回升走勢(shì)，不過(guò)成交量出現(xiàn)小幅減少，對(duì)利好消息的反應(yīng)顯得相對(duì)平淡，這也使得市場(chǎng)人士對(duì)于股指后續(xù)走勢(shì)的強(qiáng)度存有疑問(wèn)，或許要等半年末資金考核時(shí)點(diǎn)過(guò)去才有明確的趨勢(shì)。

­　　從市場(chǎng)全天的走勢(shì)來(lái)看，在A股被納入MSCI的消息確定之后，滬深兩市股指早盤均出現(xiàn)高開(kāi)，但很快出現(xiàn)回落，不過(guò)隨著保險(xiǎn)、家電、白酒等藍(lán)籌股開(kāi)始走強(qiáng)，股指也開(kāi)始有所回升。不過(guò)由于成交量的不濟(jì)，使得股指后續(xù)又出現(xiàn)了一波震蕩回落，直至尾盤才出現(xiàn)快速反彈，上證指數(shù)最后報(bào)收3156.21點(diǎn)，上漲16.20點(diǎn)，漲幅0.52%，成交1670億元;深成指報(bào)收10367.17點(diǎn)，上漲78.64點(diǎn)，漲幅0.76%，成交2252億元;創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報(bào)收1824.69點(diǎn)，上漲3.71點(diǎn)，漲幅0.20%，成交593億元。兩市全天合計(jì)成交3922億元，較上一交易日小幅減少。

­　　市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，盡管A股納入MSCI之初的比例不大，但這一利好影響顯然更為長(zhǎng)期，而盤面中藍(lán)籌股的再度上行也與此不無(wú)關(guān)系。而從根本而言，A股市場(chǎng)的走勢(shì)顯然受到國(guó)內(nèi)基本面的影響更多。

­　　萬(wàn)和證券策略分析師張品就認(rèn)為，政策繼續(xù)呵護(hù)市場(chǎng)，指數(shù)強(qiáng)勢(shì)反彈。從上周和本周走勢(shì)看，A股處于階段頂部的盤整階段，深成指的走勢(shì)比上證綜指的走勢(shì)要強(qiáng)勢(shì)，這與深成指之前下跌幅度較大有關(guān)，而隨著壓制指數(shù)的因素的逐漸穩(wěn)定和弱化，A股有望繼續(xù)盤整向上。

­　　壓制指數(shù)上漲的因素主要有IPO審核速度、銀監(jiān)會(huì)檢查以及商業(yè)銀行MPA考核，近來(lái)上述因素都在穩(wěn)定和緩和，此外，A股還將迎來(lái)一些其他利好因素，比如A股納入MSCI指數(shù)、重組市場(chǎng)在回暖并且本月過(guò)會(huì)案例已達(dá)12家等，這些因素有利于指數(shù)的進(jìn)一步盤整向上。在操作上，短線投資者可以將操作策略建立在指數(shù)盤整向上的基礎(chǔ)上，中長(zhǎng)線投資者可以考慮持股待漲，建議關(guān)注粵港澳、雄安新區(qū)、一帶一路、國(guó)企改革、次新股。

­　　而長(zhǎng)江證券策略分析師張宇生等則繼續(xù)建議配置大金融板塊。其通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，從歷史回溯看，大金融板塊漲幅排名前五的概率均處于領(lǐng)先地位，攻防兼?zhèn)?，配置價(jià)值被低估?；厮?000至2016年、2005年至2016年以及2010年至2016年三個(gè)時(shí)間窗口，各行業(yè)漲跌幅及漲幅排名前五的概率。銀行、食品飲料以及非銀金融板塊在三個(gè)時(shí)間區(qū)間有較大概率漲幅領(lǐng)先于其他行業(yè)。尤其是在2010-2016年的時(shí)間窗口期內(nèi)，在面臨估值體系的切換與下行、且經(jīng)濟(jì)預(yù)期持續(xù)悲觀的環(huán)境下，大金融板塊仍然在相對(duì)收益上具備較強(qiáng)的進(jìn)攻性。因此從以上數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，大金融板塊的配置價(jià)值被市場(chǎng)低估較多，值得增配。

­　　基于當(dāng)前金融市場(chǎng)流動(dòng)性擴(kuò)張?jiān)鏊俚臏p緩仍值得關(guān)注，政策短期雖有修復(fù)、但難言放松，長(zhǎng)江證券認(rèn)為大金融板塊在弱市及主線不明朗的背景下極具配置價(jià)值。

­　　保險(xiǎn)板塊具有持續(xù)關(guān)注價(jià)值，看好行業(yè)1-2年的行情;當(dāng)前板塊估值在1倍EV左右，在保費(fèi)增長(zhǎng)持續(xù)強(qiáng)化背景下，回升到歷史估值中樞有空間。上半年保險(xiǎn)的上漲邏輯源于預(yù)期，而下半年保險(xiǎn)行業(yè)的上漲將回歸財(cái)務(wù)報(bào)表，下半年中報(bào)關(guān)注內(nèi)含價(jià)值的報(bào)表，3季報(bào)關(guān)注利潤(rùn)報(bào)表。當(dāng)前相較于保費(fèi)規(guī)模的增長(zhǎng)，結(jié)構(gòu)改善帶來(lái)的高價(jià)值保費(fèi)增長(zhǎng)和利潤(rùn)率的增長(zhǎng)更加有意義，從規(guī)模增長(zhǎng)回歸到價(jià)值率提升，才是行業(yè)具有實(shí)質(zhì)意義的問(wèn)題。

­　　券商方面，大小券商業(yè)績(jī)分化較為明顯，目前來(lái)看依然在持續(xù)。政策有邊際變化，支持行業(yè)龍頭做大做強(qiáng)。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，依然圍繞“高機(jī)構(gòu)客戶儲(chǔ)備+高企業(yè)客戶儲(chǔ)備(IPO儲(chǔ)備彈性)+直投釋放彈性”選擇個(gè)股。而大券商站在新一輪業(yè)務(wù)發(fā)展的起點(diǎn)，結(jié)合當(dāng)前低估值優(yōu)勢(shì)，值得重點(diǎn)關(guān)注。

­　　銀行板塊主要推薦中型銀行。首先，從歷史來(lái)看，股份行對(duì)經(jīng)濟(jì)的業(yè)績(jī)以及估值彈性均最大;其次，從資產(chǎn)端來(lái)看，中型銀行資產(chǎn)質(zhì)量拐點(diǎn)出現(xiàn)較晚與貸款行業(yè)分布有關(guān)，其主要貸款投向制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)今年的資產(chǎn)質(zhì)量改善均有亮點(diǎn);最后從負(fù)債端來(lái)看，資本流出壓力減緩有助于負(fù)債結(jié)構(gòu)改善，利率高點(diǎn)有助于穩(wěn)定負(fù)債成本。推薦中型銀行中負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整能力強(qiáng)的招商銀行。