­　　模塑轉(zhuǎn)債26日上市，首日即大漲13%，市場(chǎng)悲觀預(yù)期由此一掃而光。不過(guò)，交易所可轉(zhuǎn)債發(fā)行新規(guī)征求意見(jiàn)也于當(dāng)日結(jié)束，未來(lái)可轉(zhuǎn)債或很難再現(xiàn)如今高漲的打新收益。

­　　昨天，模塑轉(zhuǎn)債以110元開(kāi)盤(pán)，略超市場(chǎng)預(yù)期的107元。早盤(pán)有小幅回撤，最低至109.330元，但是此后在資金推動(dòng)下連續(xù)上行，牢牢站穩(wěn)110元一線。午盤(pán)后，模塑轉(zhuǎn)債放量向上，最終收?qǐng)?bào)于113元。

­　　發(fā)行之初，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為模塑轉(zhuǎn)債申購(gòu)收益率不高，且對(duì)轉(zhuǎn)債上市價(jià)格高度敏感，僅建議資金成本低且有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者進(jìn)行網(wǎng)下申購(gòu)。

­　　“當(dāng)時(shí)市場(chǎng)擔(dān)心打新收益覆蓋不了成本，配置盤(pán)較多，因此對(duì)申購(gòu)十分謹(jǐn)慎，最終模塑轉(zhuǎn)債中簽率為0.51%?！焙ＭㄗC券研究員張崎表示。根據(jù)測(cè)算，要使網(wǎng)下申購(gòu)不虧本，假設(shè)回購(gòu)成本為3.5%，當(dāng)中簽率為0.23%時(shí)，模塑轉(zhuǎn)債上市時(shí)需達(dá)到約103.6元；當(dāng)中簽率為0.4%時(shí)，模塑轉(zhuǎn)債上市時(shí)需達(dá)到約101.75元。但周一開(kāi)盤(pán)，打新資金就已經(jīng)全線獲利，此后表現(xiàn)更是讓一些打新資金喜出望外。

­　　“模塑轉(zhuǎn)債首日表現(xiàn)超出預(yù)期。周一模塑轉(zhuǎn)債漲幅達(dá)13%，考慮到中簽率為0.51%，對(duì)應(yīng)打新的7日年化收益率高達(dá)34.6%。”華創(chuàng)證券研究員王文歡對(duì)于這一現(xiàn)象十分關(guān)注。

­　　模塑轉(zhuǎn)債的火爆與近期股市強(qiáng)勁和可轉(zhuǎn)債的配置需求增大有關(guān)系。張崎認(rèn)為，6月份以來(lái)，銀行間資金面出現(xiàn)緩和跡象，監(jiān)管有意調(diào)節(jié)季末流動(dòng)性緊張壓力。同時(shí)，A股利好不斷，推動(dòng)股市迎來(lái)一波行情。可轉(zhuǎn)債受到以上兩方面利好支撐，展現(xiàn)出不錯(cuò)的行情，新上市轉(zhuǎn)債也受到市場(chǎng)追捧。

­　　數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)周一創(chuàng)出本輪反彈新高，可轉(zhuǎn)債繼續(xù)普漲，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲1.53%，創(chuàng)出反彈新高。

­　　不少研究機(jī)構(gòu)對(duì)于可轉(zhuǎn)債行情給予了極大關(guān)注。天風(fēng)證券孫彬彬認(rèn)為，近期轉(zhuǎn)債漲勢(shì)比權(quán)益市場(chǎng)要好，因?yàn)楸据喩蠞q是低估值和配置需求引發(fā)，呈現(xiàn)普漲態(tài)勢(shì)。在正股波動(dòng)幅度不大的情況下，流動(dòng)性好的個(gè)券上漲幅度較高。但多家機(jī)構(gòu)也提醒，整體看，可轉(zhuǎn)債估值上升很快，與正股漲幅也略有脫節(jié)，因此市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)轉(zhuǎn)債走勢(shì)還是呈現(xiàn)偏謹(jǐn)慎態(tài)度，需要等待正股跟上。

­　　值得關(guān)注的是，周二久其轉(zhuǎn)債即將上市交易，也將成為考驗(yàn)市場(chǎng)熱度的試金石。由于僅網(wǎng)上發(fā)行，其中簽率高達(dá)2.38%，但也有望受益于行情火爆而高于此前市場(chǎng)預(yù)期。

­　　但這或許是可轉(zhuǎn)債打新的最后盛宴。

­　　王文歡認(rèn)為，隨著可轉(zhuǎn)債發(fā)行細(xì)則征求意見(jiàn)工作于周一結(jié)束，轉(zhuǎn)債打新收益將出現(xiàn)明顯下降。細(xì)則中對(duì)發(fā)行方式最大的變化就是將資金申購(gòu)改為信用申購(gòu)，對(duì)于網(wǎng)下打新來(lái)說(shuō)，不再按申購(gòu)金額的比例收取定金，沒(méi)有了定金約束，必然會(huì)導(dǎo)致中簽率明顯下降，從而影響到打新收益。（記者 孫忠）