­　　近期有關(guān)債券通的政策密集發(fā)布，隨著中登公司26日晚間發(fā)布債券通北向通登記托管結(jié)算業(yè)務(wù)規(guī)則，做市商名單也得以敲定，有媒體報(bào)道稱債券通最快將于近期正式啟動(dòng)。接受采訪的公私募基金普遍認(rèn)為，下半年債市投資機(jī)會(huì)增多，而債券通的啟動(dòng)更是錦上添花，中長(zhǎng)期利好效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)。

­　　債市下半年投資機(jī)會(huì)初顯

­　　上半年，由于資金面整體偏緊，加上監(jiān)管趨嚴(yán)，債市低迷已經(jīng)持續(xù)了一段時(shí)間。進(jìn)入6月以來，市場(chǎng)杠桿率有所下降，債市逐漸企穩(wěn)上行，債券型基金業(yè)績(jī)也有所回暖。數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日，債券型基金今年以來近八成取得正收益，其中收益率在1%以上的超過30%。

­　　另一方面，近期債券型發(fā)起式基金產(chǎn)品密集上報(bào)，也是公募基金對(duì)債市相對(duì)樂觀的側(cè)寫。6月26日證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《證券投資基金募集申請(qǐng)行政許可受理及審核情況公示表》顯示，截至6月16日，16家基金公司上報(bào)了29只債券型發(fā)起式基金產(chǎn)品，其中的11只產(chǎn)品已于今年獲批。此外，上周20余只新基金募集成立，合計(jì)募集資金規(guī)模達(dá)275億元，其中6月21日成立的中銀豐實(shí)定期開放債券型發(fā)起式基金成立規(guī)模超百億。

­　　下半年債市機(jī)會(huì)幾何？華夏基金首席策略分析師軒偉表示，從基本面、供需面、監(jiān)管及估值角度綜合來看，當(dāng)前債券市場(chǎng)已具備中長(zhǎng)期投資價(jià)值，是較好的趨勢(shì)性介入時(shí)間點(diǎn)。

­　　光大保德信基金認(rèn)為，隨著近期金融監(jiān)管協(xié)調(diào)性增強(qiáng)及6月資金面較預(yù)期寬松，債券收益率出現(xiàn)一定程度的下行，預(yù)計(jì)下半年債市總體從單邊下跌市轉(zhuǎn)為震蕩市的概率較大。中短端品種下行空間較大，具有較好的配置價(jià)值，尤其是有票息優(yōu)勢(shì)的中短期信用品。另外，隨著轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的供給放量，擇券空間拓寬，存量券有較高轉(zhuǎn)股意愿的個(gè)券也有較大可為空間。

­　　第一創(chuàng)業(yè)證券固定收益部首席研究所代理負(fù)責(zé)人李懷軍也表示下半年債市存在一定的投資機(jī)會(huì)。他建議，6月底是配置盤的時(shí)機(jī)，8到9月則是交易盤的時(shí)機(jī)?！皬臍v史走勢(shì)可以看出，中國(guó)債券市場(chǎng)是長(zhǎng)期走牛的行情，每一次市場(chǎng)波動(dòng)或回撤后，隨后下一個(gè)階段債券市場(chǎng)均會(huì)出現(xiàn)顯著上漲，每一次市場(chǎng)調(diào)整都可能是投資布局的良機(jī)?！?/p>

­　　債券通對(duì)債市中長(zhǎng)期影響積極

­　　債券通的推出對(duì)債市究竟有著怎樣的影響？中融基金研究部副總監(jiān)楊萍女士表示，短期之內(nèi)影響不太明顯，原因有三：第一，人民幣貶值預(yù)期尚存，境內(nèi)債券不具備較強(qiáng)的邊際配置價(jià)值。第二，央行維護(hù)流動(dòng)性的意識(shí)較強(qiáng)，外資若大量涌入，央行也會(huì)采取相關(guān)措施對(duì)沖。第三，在品種選擇上，擁有國(guó)際評(píng)級(jí)的發(fā)行人較少，內(nèi)地評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的接軌需要一定時(shí)間，目前境外投資者仍偏好于具有國(guó)家信用背書的利率債，短期內(nèi)對(duì)信用債影響較小。

­　　廣發(fā)基金則表示，債券通的構(gòu)建將促進(jìn)人民幣債券市場(chǎng)交易、結(jié)算等制度的不斷完善，為更多海外投資者提供便利和友好的制度環(huán)境。從中長(zhǎng)期來看，債券通對(duì)于豐富我國(guó)債市投資者結(jié)構(gòu)、吸引國(guó)外資本流入等將會(huì)產(chǎn)生積極影響。

­　　光大保德信基金認(rèn)為，短期來看目前境外機(jī)構(gòu)持有中國(guó)內(nèi)地債券的占比偏小，其進(jìn)入對(duì)內(nèi)地債市影響偏中性，內(nèi)地債市短期仍以當(dāng)前基本面主導(dǎo)。長(zhǎng)期來看，債券通開通之后，境外機(jī)構(gòu)投資者會(huì)給中國(guó)內(nèi)地債券市場(chǎng)帶來新的增量資金，也有助于中國(guó)內(nèi)地債市跟國(guó)際債券市場(chǎng)接軌。

­　　鵬揚(yáng)基金專戶投資部總經(jīng)理王華認(rèn)為，債券通主要會(huì)影響中國(guó)內(nèi)地債券市場(chǎng)的供求關(guān)系。他表示，債券通推出的時(shí)機(jī)良好。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面逐漸利好債市，名義經(jīng)濟(jì)增速逐步回落，庫存周期進(jìn)入主動(dòng)去庫存的階段，金融去杠桿制約實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求，廣義信貸增速回落，下半年債券市場(chǎng)有非常好的基本面支持。債券通帶來的債市流動(dòng)性好轉(zhuǎn)同樣有利于內(nèi)地利率水平的下行。

­　　私募也相當(dāng)看好債券通的推出。茂典資產(chǎn)認(rèn)為，債券通是繼滬港通、深港通后資本市場(chǎng)對(duì)外開放的又一個(gè)里程碑事件，對(duì)豐富中國(guó)債券投資者類型、擴(kuò)大境外資金來源、提高債券市場(chǎng)的對(duì)外開放程度和人民幣國(guó)際化均有重要意義。債券通的推出將加大債券市場(chǎng)的開放程度、增強(qiáng)債券二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性，可以引入更多海外資本，也會(huì)帶來多元化的策略，對(duì)債市形成長(zhǎng)期利好。

­　　拉曼資本相關(guān)人士表示，債券通的實(shí)施將為中國(guó)債券市場(chǎng)注入新鮮血液。目前境外投資者以配置利率債為主，或者是高等級(jí)以及具有國(guó)際評(píng)級(jí)的信用債，這有利于內(nèi)地的評(píng)級(jí)體系與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)接軌。但目前內(nèi)地債券市場(chǎng)仍處于調(diào)整階段，債券通的短期影響有限。（記者 陳玥）