­　　成立短短四年不到，“三馬”齊聚的首家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司——眾安保險(xiǎn)已開始正式踏上上市的征程。6月30日晚間，港交所披露了眾安保險(xiǎn)的上市申請(qǐng)書。多次被市場(chǎng)傳言上市時(shí)間及上市地點(diǎn)之后，最終眾安保險(xiǎn)在6月底將上市地點(diǎn)正式鎖定在了香港。

­　　根據(jù)眾安保險(xiǎn)的上市申請(qǐng)文件，J.P. Morgan、瑞信、UBS瑞銀以及招銀國(guó)際為其聯(lián)席保薦人。

­　　有望成為首只保險(xiǎn)科技股

­　　2013年11月，因?yàn)榧Y(jié)了馬云、馬化騰、馬明哲旗下螞蟻金服、騰訊和中國(guó)平安作為前三大股東，同時(shí)又是國(guó)內(nèi)首家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司，眾安保險(xiǎn)成為了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

­　　從去年開始，眾安保險(xiǎn)上市的各種消息就開始在市場(chǎng)上出現(xiàn)，包括棄H股轉(zhuǎn)向A股，以及證監(jiān)會(huì)考慮為一些國(guó)內(nèi)大型科技公司IPO提供快捷通道眾安保險(xiǎn)將受惠等。最終，眾安保險(xiǎn)選擇港股主板市場(chǎng)，并有望成為第一只上市的保險(xiǎn)科技股。

­　　成立僅短短四年不到就能夠以持續(xù)三年盈利申請(qǐng)上市，眾安保險(xiǎn)的發(fā)展速度令市場(chǎng)咋舌。

­　　據(jù)了解，除了2013年成立當(dāng)年為虧損，2014年至2016年眾安保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)三年持續(xù)盈利。

­　　眾安保險(xiǎn)年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2014年至2016年眾安保險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入分別為7.9億元、22.83億元、34.08億元，年增長(zhǎng)率分別為187.5%及49.28%。

­　　2015年，眾安保險(xiǎn)進(jìn)行過一輪增資擴(kuò)股，總募集資金約57.75億元，投資者包括摩根士丹利、中金、鼎輝投資、凱思博基金和賽富基金，彼時(shí)傳出的市場(chǎng)估值已超過500億元。

­　　吸引外界的無疑是眾安保險(xiǎn)的保險(xiǎn)+科技這一組合。

­　　在上市申請(qǐng)材料中，對(duì)科技的運(yùn)用無疑是眾安保險(xiǎn)的最大“賣點(diǎn)”。眾安保險(xiǎn)表示，其核心競(jìng)爭(zhēng)力即通過專有的技術(shù)，透過場(chǎng)景設(shè)定開發(fā)以生態(tài)系統(tǒng)為導(dǎo)向的創(chuàng)新型保險(xiǎn)產(chǎn)品及解決方案。包括核心系統(tǒng)上云、人工智能、以及大數(shù)據(jù)的獲取能力等，使其在保險(xiǎn)產(chǎn)品價(jià)值鏈每個(gè)步驟中的應(yīng)用中得以提升經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

­　　據(jù)了解，眾安保險(xiǎn)目前已經(jīng)連接了180多個(gè)生態(tài)合作伙伴，搭建了生活消費(fèi)、消費(fèi)金融、健康、車險(xiǎn)、旅游五個(gè)生態(tài)系統(tǒng)，于2013年10月成立起至2016年12月31日，眾安保險(xiǎn)累計(jì)銷售逾72億份保單，服務(wù)逾 4.92 億名客戶。

­　　根據(jù)Oliver Wyman(奧緯咨詢)報(bào)告，中國(guó)保險(xiǎn)科技市場(chǎng)主要包括網(wǎng)上銷售、技術(shù)驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)品升級(jí)及生態(tài)系統(tǒng)導(dǎo)向的產(chǎn)品創(chuàng)新三大細(xì)分市場(chǎng)。按總保費(fèi)計(jì)，中國(guó)保險(xiǎn)科技市場(chǎng)于2016年的總保費(fèi)為3630億元，并預(yù)期于未來數(shù)年快速增長(zhǎng)，于2021 年將達(dá)到1.41 萬億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為 31.2%。其中保險(xiǎn)科技中最具創(chuàng)新性的部分——生態(tài)系統(tǒng)導(dǎo)向的產(chǎn)品創(chuàng)新預(yù)期以復(fù)合年增長(zhǎng)率62.0%的水平高速增長(zhǎng)。

­　　不過值得注意的是，由于眾安保險(xiǎn)僅成立四年，在人員、渠道、科技投入等基礎(chǔ)設(shè)施搭建上投入巨大。由于費(fèi)用率的提高，其綜合成本率三年均超過100%，其中2016年為104.7%，較2015年下降約22個(gè)百分點(diǎn)。因此其盈利目前還是主要依靠投資收益實(shí)現(xiàn)，而隨著投資市場(chǎng)的波動(dòng)，其盈利水平也經(jīng)歷波動(dòng)。

­　　上市申請(qǐng)材料顯示，其2014年及2015年分別實(shí)現(xiàn)3698萬元及4426萬元的凈利潤(rùn)，但由于受到投資收益影響，2016年凈利潤(rùn)縮減為937萬元。

­　　退運(yùn)險(xiǎn)占比減少

­　　由于眾安保險(xiǎn)初期從解決退貨糾紛的退運(yùn)險(xiǎn)起步，因此對(duì)阿里電商生態(tài)的依賴成為眾安保險(xiǎn)此前被市場(chǎng)詬病的重要原因。

­　　不過，從近兩年眾安保險(xiǎn)的發(fā)展來看，從阿里電商生態(tài)到服務(wù)電商全生態(tài)，眾安保險(xiǎn)也隨著業(yè)務(wù)能力和金融科技能力發(fā)展也在向長(zhǎng)尾市場(chǎng)和其他電商平臺(tái)輸出產(chǎn)品和技術(shù)，努力擺脫對(duì)退運(yùn)險(xiǎn)的依賴。

­　　根據(jù)上市申請(qǐng)材料數(shù)據(jù)顯示，退運(yùn)險(xiǎn)于2014年至2016年分別產(chǎn)生保費(fèi)6.13億元、12.98億元以及11.94億元，在眾安保險(xiǎn)的總保費(fèi)占比中逐年下降，從2014年的77.2%下降至2016年的35%。而意外險(xiǎn)和健康險(xiǎn)占比則分別從2014年的5.6%及0%上升至28.8%及6%。

­　　此外，從2015年起，眾安保險(xiǎn)與平安保險(xiǎn)合作并聯(lián)合推出車險(xiǎn)業(yè)務(wù)。據(jù)了解，目前眾安保險(xiǎn)已取得在中國(guó)18個(gè)地區(qū)(覆蓋大部分的中國(guó)車險(xiǎn)市場(chǎng))經(jīng)營(yíng)車險(xiǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)的許可證。

­　　盡管申請(qǐng)材料顯示，2016年眾安保險(xiǎn)車險(xiǎn)業(yè)務(wù)僅為372萬元，不過一名產(chǎn)險(xiǎn)公司高管表示，由于車險(xiǎn)在國(guó)內(nèi)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)的地位，未來車險(xiǎn)業(yè)務(wù)會(huì)是眾安擴(kuò)大保費(fèi)規(guī)模的有利途徑，而眾安的科技力量是否能在競(jìng)爭(zhēng)激烈的車險(xiǎn)業(yè)務(wù)中創(chuàng)出自己獨(dú)特的路徑也值得期待。