­　　7月1日，投資者適當(dāng)性管理新規(guī)正式實(shí)施，一位私募行業(yè)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者表示，新規(guī)實(shí)施之后，私募機(jī)構(gòu)的合規(guī)成本進(jìn)一步增加，私募行業(yè)的優(yōu)勝劣汰也會(huì)加速。目前來(lái)看，私募機(jī)構(gòu)需要至少6億元的管理規(guī)模才能維持生存，一些小規(guī)模的私募或許很快被淘汰，私募行業(yè)最終形成“二八格局”，即業(yè)內(nèi)80%的資金沉淀在20%的私募機(jī)構(gòu)，而其余80%的私募機(jī)構(gòu)需要去爭(zhēng)取剩下20%的資金。

­　　流程增多風(fēng)險(xiǎn)充分披露

­　　一部分“中性”投資者或放棄

­　　多位業(yè)內(nèi)人士向《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者表示，投資者適當(dāng)性管理新規(guī)可能對(duì)私募基金的銷(xiāo)售產(chǎn)生影響，公募基金大多數(shù)都是標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，相對(duì)而言，私募基金比較個(gè)性化，之前這類(lèi)產(chǎn)品在銷(xiāo)售過(guò)程中，存在未能充分披露風(fēng)險(xiǎn)，或者由于結(jié)構(gòu)復(fù)雜導(dǎo)致投資者未能充分理解風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)完全披露出來(lái)之后，可能會(huì)動(dòng)搖投資者購(gòu)買(mǎi)的意愿。

­　　“投資者適當(dāng)性管理新規(guī)之后，投資者購(gòu)買(mǎi)私募產(chǎn)品需要雙錄，對(duì)于真想購(gòu)買(mǎi)的客戶(hù)是沒(méi)有影響的，只是多了一步流程，但是對(duì)于在猶豫邊緣的客戶(hù)就會(huì)有影響，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)揭示特別多，可能會(huì)動(dòng)搖客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)的意愿”，北京格雷資產(chǎn)副總經(jīng)理杜可君對(duì)記者表示，“7月1日我們將正式啟用新版的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)問(wèn)卷，主要是配合客戶(hù)的適配性和錄音錄像的要求，以及業(yè)務(wù)階段各類(lèi)客戶(hù)資料的明確要求。之前買(mǎi)私募對(duì)資產(chǎn)沒(méi)有很明確的要求，現(xiàn)在要求打流水，提供資料必須在購(gòu)買(mǎi)前五個(gè)自然日等”。

­　　上海易善資產(chǎn)管理有限公司合伙人蔡晨煒也認(rèn)為，投資者適當(dāng)性管理新規(guī)的實(shí)施，對(duì)私募行業(yè)整體產(chǎn)品銷(xiāo)售會(huì)產(chǎn)生一定影響，因?yàn)楫a(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)的手續(xù)和流程會(huì)增加，部分投資者會(huì)嫌麻煩而放棄?！跋鄬?duì)來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)度較高且結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜的產(chǎn)品受沖擊較大，因?yàn)橐郧斑@類(lèi)產(chǎn)品可能在銷(xiāo)售過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)未能充分披露，或者由于結(jié)構(gòu)復(fù)雜導(dǎo)致投資者未能充分理解風(fēng)險(xiǎn)。”他說(shuō)。

­　　銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰對(duì)記者表示，一般來(lái)說(shuō)，私募基金產(chǎn)品比較公募基金而言比較個(gè)性化，不像公募基金大多數(shù)都是標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，因此募集機(jī)構(gòu)要對(duì)投資者詳細(xì)解釋產(chǎn)品信息，對(duì)私募基金銷(xiāo)售影響比公募基金來(lái)的大一點(diǎn)。但是由于之前基金業(yè)協(xié)會(huì)已經(jīng)頒布了《私募基金募集行為管理辦法》，整體來(lái)看，銷(xiāo)售上的影響或許不會(huì)特別大。

­　　合規(guī)成本提升

­　　私募行業(yè)將加速“優(yōu)勝劣汰”

­　　投資者適當(dāng)性管理新規(guī)實(shí)施以后，人員配備和升級(jí)系統(tǒng)等將增加私募運(yùn)營(yíng)成本。一位私募機(jī)構(gòu)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者表示，近兩年以來(lái)，隨著私募機(jī)構(gòu)數(shù)量增多，資金管理規(guī)模增大，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)私募的合規(guī)管理逐步加強(qiáng)，私募運(yùn)營(yíng)的成本也在逐步增加?！叭ツ昊饦I(yè)協(xié)會(huì)要求私募機(jī)構(gòu)提供法律意見(jiàn)書(shū)時(shí)，當(dāng)時(shí)一份法律意見(jiàn)書(shū)被炒作到幾十萬(wàn)甚至上百萬(wàn)。包括之后的人員配備、系統(tǒng)要求，私募的成本正在一點(diǎn)點(diǎn)增加。一些規(guī)模小、業(yè)績(jī)不好的私募就會(huì)被洗盤(pán)出局”，他說(shuō)。

­　　2016年年初頒布實(shí)施的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項(xiàng)的公告》要求：新申請(qǐng)私募基金管理人登記、已登記的私募基金管理人發(fā)生部分重大事項(xiàng)變更的，需通過(guò)私募基金登記備案系統(tǒng)提交中國(guó)律師事務(wù)所出具的法律意見(jiàn)書(shū)；從事私募證券投資基金業(yè)務(wù)的各類(lèi)私募基金管理人，其高管人員均應(yīng)當(dāng)取得基金從業(yè)資格；另外，私募基金管理人應(yīng)當(dāng)于每年度四月底之前，通過(guò)私募基金登記備案系統(tǒng)填報(bào)經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的年度財(cái)務(wù)報(bào)告。

­　　該人士認(rèn)為，由于合規(guī)成本的增加，目前私募機(jī)構(gòu)至少需要6億元的管理規(guī)模才能維持生存。之前私募行業(yè)的進(jìn)入門(mén)檻是比較低的，現(xiàn)在通過(guò)合規(guī)上的嚴(yán)控，從私募基金管理人登記、產(chǎn)品備案、信息披露、包括現(xiàn)在的投資者適當(dāng)性管理等，私募基金將更加規(guī)范，也為私募行業(yè)的大發(fā)展做了鋪墊，能夠以更健康的姿態(tài)去迎接行業(yè)拐點(diǎn)。

­　　據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，截至2017年5月底，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)已登記私募基金管理人19112家。已備案私募基金54541只，認(rèn)繳規(guī)模12.79萬(wàn)億元，實(shí)繳規(guī)模9.22萬(wàn)億元。

­　　中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)洪磊在近期參加會(huì)議時(shí)表示，基金業(yè)協(xié)會(huì)還將推動(dòng)私募基金7+2自律規(guī)則體系建設(shè)，完善信用管理和監(jiān)督機(jī)制。7+2自律體系包括登記備案管理辦法、募集管理辦法、信息披露管理辦法、投資顧問(wèn)管理辦法、托管業(yè)務(wù)管理辦法、服務(wù)業(yè)務(wù)管理辦法、從業(yè)人員管理辦法、合同指引與內(nèi)控指引。依托7+2自律體系，落實(shí)行業(yè)信用約束，建設(shè)行業(yè)信用文化。