基金二季報近期公布,毫無疑問,樂視網(wǎng)再次成為持有人的關(guān)注焦點(diǎn)。
根據(jù)媒體報道,對于樂視網(wǎng),二季度各家基金的態(tài)度分歧嚴(yán)重。北京一家以新興產(chǎn)業(yè)投資聞名的基金公司,旗下基金繼續(xù)高倉位持有樂視網(wǎng)股票,持有比例從2.97%增加到10.16%(顯然,有只基金的樂視網(wǎng)持股量已經(jīng)突破法規(guī)界限),而另幾家公司的基金則大幅減持樂視網(wǎng)股票。
相應(yīng)的,市場和評論界開始對仍舊持有樂視網(wǎng)股票的基金展開新一輪“討伐”。甚至有些機(jī)構(gòu)或投資人激烈地表示,“買過樂視網(wǎng)股票的基金經(jīng)理(投資經(jīng)理)”都是不合格的。
首先,個人的看法是,以“買過什么股票”作為基金經(jīng)理合格與否的標(biāo)準(zhǔn)非常不妥當(dāng)。
投資本身是追求“概率”的工作。無論是多么優(yōu)秀的投資經(jīng)理都有可能犯錯,以結(jié)果來推導(dǎo)某些基金經(jīng)理投資過程是否存在“過失”過于武斷,也很可能給投資經(jīng)理的正常操作過程帶來不必要的負(fù)面影響,最終損害基金持有人的長期利益。
所以,是否持有樂視網(wǎng)股票,不應(yīng)成為當(dāng)下行業(yè)批評的焦點(diǎn)。
其次,一只股票基金長期過高倉位地持有某一個股票是否妥當(dāng)?這才是行業(yè)應(yīng)該關(guān)注和討論的重要議題。
前述提及的集中持有樂視網(wǎng)股票的基金經(jīng)理,他的投資是否毫無問題?當(dāng)然不是。從投資角度看,即便樂視網(wǎng)是極為優(yōu)秀的企業(yè),長期“頂格”(以接近10%的比例)持有某個股票,依然是不太合適的。
原因很簡單,開放式基金日常的管理規(guī)模是變動的,以一個接近法規(guī)上限的比例,持有某一家公司的股票,這在某種程度上就是罔顧基金組合的流動性風(fēng)險。如果重倉個股進(jìn)入長期停牌進(jìn)程(比如現(xiàn)在的樂視網(wǎng)),基金又遭遇贖回,試問應(yīng)該如何調(diào)整其組合?
上述基金經(jīng)理出現(xiàn)被動局面,并不因其持有了樂視網(wǎng)股票,而恰在其喜歡頂格持有、重倉某些個股的投資習(xí)慣。
第三,行業(yè)和基金公司需要反省,頂格持有的文化是怎么形成的?應(yīng)該如何預(yù)防?
順著上述思路,我們應(yīng)該進(jìn)一步關(guān)注以下幾個問題:第一,前述基金經(jīng)理所在的基金公司是否對該基金經(jīng)理的重倉操作,進(jìn)行過提醒和合理的“約束”?第二,為什么基金經(jīng)理愿意冒著流動性風(fēng)險,來做頂格持有的事情,背后是怎樣的行業(yè)生態(tài)在推動?這些問題同樣發(fā)人深省。(記者 周宏)