格力電器否認(rèn)入股一汽夏利

　　業(yè)內(nèi)稱董明珠抄底就是“跳坑”

　　編者按：近日，市場(chǎng)傳聞格力借一汽夏利造車一事，昨日遭格力否認(rèn)。在這沸沸揚(yáng)揚(yáng)的傳聞背后，到底存在著幾分可能?一汽夏利到底是怎樣的一家企業(yè)?今日，本報(bào)繼續(xù)關(guān)注這一話題，希望提供有益的價(jià)值參考。

　　深陷虧損泥潭的一汽夏利與格力電器聯(lián)姻的“好事”，伴隨著格力電器的一紙澄清公告而終結(jié)。

　　9月18日晚間，格力電器發(fā)布澄清公告稱，經(jīng)核查，公司及公司高管團(tuán)隊(duì)從未就入股事宜與天津一汽夏利進(jìn)行過磋商，公司及公司高管團(tuán)隊(duì)及其工作人員也未前往并入駐天津一汽夏利，未就入股事宜與天津一汽夏利達(dá)成過任何一致意見。

　　事實(shí)上，對(duì)于身陷虧損泥沼且翻盤無望的一汽夏利來說，外力的介入就顯得尤為重要。對(duì)于一汽夏利的普通投資者來說，當(dāng)前最關(guān)心的已經(jīng)不是公司的業(yè)績(jī)，而是未來的路如何走。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，一般公司資產(chǎn)重組，都會(huì)將不良資產(chǎn)剝離。而一汽夏利卻連續(xù)兩次通過剝離一汽豐田的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)扭虧，留下爛攤子，這將會(huì)極大地加重收購(gòu)方財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)及積極性。

　　一汽夏利優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)已被掏空

　　資料顯示，一汽旗下有四家上市公司，分別是一汽轎車、一汽夏利、一汽富維和啟明信息，其中一汽轎車和一汽夏利均為整車生產(chǎn)企業(yè)。

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，一汽夏利主要從事汽車整車、動(dòng)力總成的開發(fā)、制造、銷售業(yè)務(wù)。其中，整車制造和銷售占總營(yíng)收的比重達(dá)八成以上，因此整車業(yè)務(wù)的毛利率幾乎決定了一汽夏利的整體業(yè)績(jī)。

　　但近十年來，一汽夏利始終沒能抓住中國(guó)汽車行業(yè)的發(fā)展步調(diào)，公司整車毛利率不斷下滑。尤其是近四年來，毛利率已經(jīng)跌入了負(fù)值區(qū)間，相當(dāng)于每造一輛車，虧損會(huì)越大。

　　數(shù)據(jù)顯示，一汽夏利2013年和2014年分別虧損4.79億元和16.59億元，2015年其扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)則為-11.82億元，而2016年扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-16.76億元，同比下降41.86%。

　　此外，據(jù)公司歷年財(cái)報(bào)顯示，除了2003年和2005年以外，一汽夏利扣除投資收益的“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)”一直都處于虧損狀況，并且虧損規(guī)模越來越大?；蛟S正是因?yàn)檎＝?jīng)營(yíng)的持續(xù)潰敗，激發(fā)了一汽夏利“撈偏門”的決心，從此改賣車為賣股權(quán)成為一汽夏利的保命秘訣。

　　事實(shí)上，自2003年以來，一汽夏利從一汽豐田得到的投資收益一直在填補(bǔ)公司的經(jīng)營(yíng)缺口。在2015年，前三個(gè)季度已巨虧8.54億元并難以自救的一汽夏利通過向一汽股份轉(zhuǎn)移資產(chǎn)和一汽豐田投資的收益，獲得15.8億元的營(yíng)業(yè)外收入，最終起死回生并實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)扭虧。

　　同樣的止損方法在2016年如法炮制。2016年前三季度，一汽夏利虧損已達(dá)8.25億元，而在向控股股東一汽股份轉(zhuǎn)讓了一汽豐田15%的股權(quán)后，極大地堆厚了當(dāng)期損益。

　　盡管如此，由于一汽夏利的流動(dòng)負(fù)債高出流動(dòng)資產(chǎn)達(dá)3.34億元，2016年度瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)對(duì)一汽夏利出具了帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無保留意見審計(jì)報(bào)告。

　　最新財(cái)報(bào)顯示，2017年上半年一汽夏利營(yíng)收6.23億元，同比下降37.9%;歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為-6.86億元;報(bào)告期內(nèi)轎車銷量?jī)H為1.15萬(wàn)輛，同比下降39.4%。

　　董明珠“抄底”或變“跳坑”

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，近兩年來，一汽夏利籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額已轉(zhuǎn)為負(fù)值，并且一直擴(kuò)大。去年一汽夏利共有兩筆賬款因資金緊張未償付，累計(jì)金額近9000萬(wàn)元。

　　事實(shí)上，對(duì)于身陷虧損泥沼且翻盤無望的一汽夏利來說，外力的介入尤為重要。

　　此前，一汽夏利董事總經(jīng)理田聰明在接受記者采訪時(shí)曾表示，一汽夏利一直在積極自救，但外援也是必不可少。此前一汽夏利一直在為一汽大眾供貨變速箱，也亟待一汽集團(tuán)幫助公司進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　而董明珠入股的傳聞，讓一汽夏利再次推上風(fēng)口浪尖。在空調(diào)行業(yè)風(fēng)生水起的格力，曾一度被質(zhì)疑業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一。這也使得近兩年格力逐漸向多元化方向發(fā)展，涉足多個(gè)家電品類的同時(shí)還提出了造車夢(mèng)。

　　今年8月份，格力攜銀隆投資150億元在洛陽(yáng)造新能源汽車。9月份，董明珠再砸150億元，要在洛陽(yáng)造機(jī)器人、智能機(jī)床、精密模具、小家電等，還將入股洛陽(yáng)軸承參與國(guó)企改革。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，若資金充足，管理先進(jìn)，目標(biāo)市場(chǎng)明確的董明珠入股天津一汽，對(duì)一汽夏利來說不乏是一條出路;但對(duì)于董明珠本人來說，財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)過重。“相比造空調(diào)，造車難度和資金需求不在同一層次”，同時(shí)由于新能源汽車產(chǎn)業(yè)已藍(lán)海泛紅，這對(duì)于董明珠的最終抉擇都將造成不小影響。（見習(xí)記者 龔夢(mèng)澤）