原標(biāo)題：A股開啟過節(jié)模式：成交量連續(xù)下降 創(chuàng)兩個(gè)半月新低

　　導(dǎo)語：國慶中秋長假在招手，都無心炒股了。

　　7564億元、5856億元、5520億元、4679億元，直到昨日4011億元，9月中旬以來，滬深兩市成交額一路下降!昨天險(xiǎn)些要跌破4000億元大關(guān)了!

　　距離國慶假期還有3個(gè)交易日，這個(gè)假期對于股市相關(guān)的行業(yè)還是有點(diǎn)長，假期休市整整9天，然而感覺市場還是已經(jīng)提前開始過節(jié)了，成交額一日比一日少，看來長假在望，大家都沒心思炒股了。

　　昨日上證綜指微漲0.06%，深證成指微漲0.18%，兩市成交額4011億元，降到7月15日以來或者說兩個(gè)半月以來新低。不僅是成交額縮量，市場活躍度也不高，今日除了次新股跌停多了點(diǎn)之外，市場運(yùn)行很平穩(wěn)，主要指數(shù)漲跌幅在0.3%以內(nèi)，振幅也多在1%以內(nèi)。

　　圖1:近期兩市成交額

　　9月份以來，兩市成交額合計(jì)一直維持在5000億元以上，到9月12日更是達(dá)到了7564億元的階段高點(diǎn)，而后一路下降，直到 9月22日首度跌破5000億元大關(guān)，然后今天僅為4011億元，差點(diǎn)跌破4000億元。照這趨勢，未來三天這交易量可能還會更低。

　　大盤縮量，一些個(gè)股表現(xiàn)則更是冷清。據(jù)統(tǒng)計(jì)，剔除一字漲跌停的股票，今日有效成交額低于1000萬元的股票，多達(dá)49只，其中皇庭國際、寧波精達(dá)成交額分別只有396萬元、432萬元。

　　圖2:成交額不足1000萬元個(gè)股

　　從波動幅度來看，市場也是持續(xù)收窄，投資者對波動的預(yù)期也在收窄。反映投資者對上證50ETF期權(quán)未來波動預(yù)期的中國波指，自今年7月以來也在持續(xù)下降。中國波指為上證50ETF波動率指數(shù)的簡稱。

　　圖3:中國波指不斷回落

　　代表活躍資金的融資融券，在前期一度接近萬億元大關(guān)之后，近期連續(xù)幾天回落。9月25日，兩融余額跌破9900億元，連續(xù)3天下滑。前期，市場兩融余額經(jīng)歷一段時(shí)間的穩(wěn)步上揚(yáng)，9月20日達(dá)到9976.62億元，創(chuàng)出20個(gè)月以來新高。

　　圖4:兩融余額變化情況

　　【五大券商分析師集體唱多】

　　英大證券研究所所長李大霄:繼續(xù)好藍(lán)籌股

　　對于藍(lán)籌股，李大霄不認(rèn)為到頂，也不認(rèn)為位置很高。原因有二，第一，目前pe11倍，在全球范圍內(nèi)估值還是偏低的，有估值基礎(chǔ)的;第二，今年經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，藍(lán)籌股業(yè)績回升，也支撐了估值。此外，MSCI納入A股、養(yǎng)老金漸行漸近，都是對藍(lán)籌股的強(qiáng)有力的支撐。

　　任澤平：周期和金融等四類股主導(dǎo)A股結(jié)構(gòu)性牛市

　　任澤平分析認(rèn)為，在基本面支撐下，自去年以來，A股走出了以消費(fèi)、周期、金融、真成長主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)性牛市，如果再加上騰訊、恒大、阿里巴巴等在中國香港和美國上市的中國公司股票，合并之后的相對全面代表中國經(jīng)濟(jì)的股票市場是一個(gè)比較可觀的牛市。

　　李迅雷：目前股市處于“春”的階段 應(yīng)該耕耘布局

　　據(jù)李迅雷介紹，“中泰時(shí)鐘”是在著名的“美林時(shí)鐘”的基礎(chǔ)上，結(jié)合國內(nèi)的實(shí)際情況，增加考量維度和指標(biāo)后形成的資產(chǎn)配置模型。“中泰時(shí)鐘”將股市走勢分為“春、夏、秋、冬”四個(gè)時(shí)段，并對目前股市維持“春”的階段判斷。

　　高善文：供給側(cè)改革掩蓋了增長 牛市已經(jīng)靜悄悄地開始

　　9月19日，安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文在第二屆“一帶一路”與海外投資并購高峰論壇上表示：“牛市已經(jīng)靜悄悄地開始了。”他指出，A股企業(yè)現(xiàn)在的銷售利潤率處于正常偏高的水平，未來企業(yè)的增長必須依賴于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的上升。上市公司未來資產(chǎn)的增長很可能在5%或者更低。在這個(gè)背景下，核心問題是未來銷售收入的增長有多少。如果沒有供給側(cè)改革，現(xiàn)在銷售收入增速大約在10%左右。在全球經(jīng)濟(jì)沒有出現(xiàn)明顯減速的情況下，銷售收入增速在這個(gè)水平上即使出現(xiàn)腰斬，增速仍然比資產(chǎn)的增速要更快?；谏鲜龇治觯J(rèn)為，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的上升是可持續(xù)的，EPS也會不斷上升，從而支撐A股股價(jià)不斷上升。

　　姜超：從泡沫投機(jī)到價(jià)值投資 業(yè)績?yōu)橥鮾r(jià)值至上

　　9月20日，海通證券研究所副所長姜超在報(bào)告中坦陳，“我們的保守錯(cuò)過了3季度資本市場賺錢的機(jī)會”，并表示，“要放棄過去那種趨勢性牛市的想法。因?yàn)樵诖笏嘀?，才會出現(xiàn)雞犬升天的大牛市。如果未來貨幣收緊或是維持中性，那么就很難出現(xiàn)趨勢性的機(jī)會，而只會有結(jié)構(gòu)性的機(jī)會。”