阿里巴巴股價(jià)今年漲100% 做空者苦不堪言宣布“投降”

　　今年下半年以來(lái)，阿里巴巴股價(jià)持續(xù)大漲，市值直逼亞馬遜，挑戰(zhàn)其全球第一市值電商的位置。

　　實(shí)際上，亞馬遜和阿里巴巴今年的表現(xiàn)都很出色，中美兩國(guó)的這兩家電商巨頭都在大力擴(kuò)張版圖，面向零售、影音娛樂(lè)以及云服務(wù)擴(kuò)展業(yè)務(wù)。在市場(chǎng)向上以及業(yè)績(jī)利好的刺激下，今年以來(lái)亞馬遜股價(jià)上漲接近30%，阿里巴巴的股價(jià)則是翻了一番。

　　當(dāng)然，對(duì)于投資這兩大電商巨頭的投資者來(lái)說(shuō)，今年是一個(gè)豐收年。不過(guò)，近期兩只個(gè)股的走勢(shì)發(fā)生了變化：6月份，阿里巴巴召開(kāi)年度股東大會(huì)，透露出公司增長(zhǎng)速度將超出華爾街的預(yù)期，最新季報(bào)的良好業(yè)績(jī)也印證了高速增長(zhǎng)的前景。受此影響，阿里巴巴股價(jià)一度跳漲，并一直延續(xù)強(qiáng)勢(shì);亞馬遜則在市場(chǎng)對(duì)科技股漲幅過(guò)大的擔(dān)憂之下出現(xiàn)了回調(diào)，目前股價(jià)已經(jīng)較最高時(shí)回落了10%。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至9月22日，亞馬遜的市值為4588億美元，阿里巴巴的市值為4506億美元，兩者的差距僅有80億美元。從目前阿里巴巴的盈利情況和股票勢(shì)能看，很有可能超越亞馬遜，成為首個(gè)突破5000億美元市值的全球最大電商平臺(tái)。

　　阿里巴巴曾一度超越亞馬遜

　　2014年，阿里巴巴在紐交所上市，創(chuàng)下218億美元的史上最大規(guī)模IPO，阿里巴巴市值也曾一度超越亞馬遜。但隨后阿里巴巴股價(jià)出現(xiàn)了連續(xù)十個(gè)月的下跌，其業(yè)務(wù)也飽受質(zhì)疑。2015年7月，隨著對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)以及電子商務(wù)景氣下滑的擔(dān)憂加深，亞馬遜的市值超過(guò)了阿里巴巴，一直到目前都在阿里巴巴之上。

　　據(jù)了解，阿里巴巴和亞馬遜雖然都是電商巨頭，但兩者的商業(yè)模式卻不盡相同。阿里巴巴將其電商平臺(tái)劃分為面向商戶的電商平臺(tái)阿里巴巴，以及面向消費(fèi)的淘寶和天貓。亞馬遜則是一個(gè)混合型的電商平臺(tái)，就像販賣(mài)機(jī)一樣，并沒(méi)有作出進(jìn)一步的區(qū)分。

　　此外，在對(duì)待賣(mài)家的態(tài)度上，亞馬遜比較像“虎媽”，不僅僅有自營(yíng)業(yè)務(wù)，同時(shí)還制定出完備的交易規(guī)則，并對(duì)物流和買(mǎi)賣(mài)交易體驗(yàn)進(jìn)行把關(guān);而阿里巴巴則更是像一個(gè)自由市場(chǎng)，通過(guò)交易規(guī)則和評(píng)分來(lái)引導(dǎo)市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰。

　　同時(shí)，兩者的主要市場(chǎng)并不重合。亞馬遜盡管有中國(guó)業(yè)務(wù)，但并不占主流，而是以美國(guó)國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)為核心，同時(shí)占據(jù)多個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)的主導(dǎo)地位;阿里巴巴很長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)都在積極拓展海外業(yè)務(wù)，但效果尚不明顯，目前還是以中國(guó)市場(chǎng)為主。

　　雖然簡(jiǎn)單比較兩個(gè)公司的市值并不能完全展現(xiàn)公司的增長(zhǎng)潛力，不過(guò)，這并不妨礙兩大電商巨頭成為美國(guó)市場(chǎng)上最受關(guān)注的股票。

　　阿里巴巴PK亞馬遜成長(zhǎng)性更優(yōu)

　　在眾多美國(guó)分析師眼中，阿里巴巴和亞馬遜都值得看好，但兩者相比則是阿里巴巴更勝一籌。在覆蓋阿里巴巴的47家美國(guó)投行中，目前沒(méi)有一家給出賣(mài)出的意見(jiàn)。高盛就表示，中國(guó)零售消費(fèi)的增加和線上銷(xiāo)售的增長(zhǎng)會(huì)一直刺激阿里巴巴股價(jià)上漲，并將阿里巴巴的目標(biāo)價(jià)定在了211美元。相比較，在44家覆蓋亞馬遜的券商中，有一家持有賣(mài)出意見(jiàn)。

　　越來(lái)越多的投資基金開(kāi)始高配阿里巴巴股票，表示看好公司基本面，認(rèn)為中國(guó)的中產(chǎn)階級(jí)正在迅速擴(kuò)張，而阿里巴巴被認(rèn)為是最有可能從消費(fèi)升級(jí)中受益的電商企業(yè)之一。

　　市場(chǎng)制度(Marketoc-racy)基金經(jīng)理戈登·林管理的產(chǎn)品近10年來(lái)的年化收益率近12%，相比亞馬遜，他更加看好阿里巴巴。戈登·林表示，阿里巴巴的營(yíng)收從2011年的9.92億美元增長(zhǎng)到目前的235億美元，盡管在短短6年時(shí)間，營(yíng)收已經(jīng)增長(zhǎng)了13倍，但仍然可以說(shuō)目前還僅僅是阿里巴巴的早期發(fā)展階段。

　　依據(jù)阿里巴巴的最新季報(bào)，公司當(dāng)季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收501.84億元人民幣，同比增長(zhǎng)56%，凈利潤(rùn)達(dá)到了140.31億元人民幣，同比大增96%。阿里巴巴旗下的主要業(yè)務(wù)板塊當(dāng)中，電子商務(wù)增長(zhǎng)58%，云計(jì)算增長(zhǎng)96%，電子媒介和娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)30%。戈登·林認(rèn)為，自阿里巴巴2014年上市以來(lái)，他和越來(lái)越多的投資者都認(rèn)為阿里巴巴還會(huì)保持高速增長(zhǎng)。

　　戈登·林認(rèn)為，中國(guó)市場(chǎng)以及不斷增長(zhǎng)的中產(chǎn)階級(jí)將是未來(lái)阿里巴巴高速增長(zhǎng)的催化劑。目前中國(guó)有3億人口可以定義為中產(chǎn)，而美國(guó)全國(guó)的人口也才3億。市場(chǎng)預(yù)計(jì)到2022年，中國(guó)城鎮(zhèn)人口的75%，也就是5.5億人將會(huì)成為阿里巴巴的潛在客戶。

　　他認(rèn)為，阿里巴巴不僅會(huì)持續(xù)控制中國(guó)的電子商務(wù)市場(chǎng)，而且隨著國(guó)際化擴(kuò)張的推進(jìn)，尤其是在東南亞的擴(kuò)張，如投資新加坡的Lazada電商平臺(tái)等，阿里巴巴的勢(shì)頭難以阻擋。他表示，預(yù)期未來(lái)3年，阿里巴巴的每股收益還會(huì)增長(zhǎng)60%。

　　不過(guò)，阿里巴巴和亞馬遜兩家公司的商業(yè)模式不盡相同，不能將兩大電商巨頭的細(xì)節(jié)做一一對(duì)照。

　　阿里估值更合理樂(lè)觀者稱(chēng)中長(zhǎng)期股價(jià)翻番

　　兩大電商巨頭的另一個(gè)差異在于股票的估值水平：目前，亞馬遜的估值(市盈率)在240倍，而阿里巴巴的估值則只有60倍。過(guò)高的估值讓許多投資經(jīng)理選擇謹(jǐn)慎對(duì)待亞馬遜，而更加偏向阿里巴巴，有不少基金巨頭都在近期開(kāi)始買(mǎi)入阿里巴巴股票。

　　美國(guó)著名的對(duì)沖基金大衛(wèi)·泰珀旗下阿帕盧薩基金二季度斥資5.205億美元增持阿里巴巴369萬(wàn)股股票，阿里巴巴成為該基金最大的持倉(cāng)之一。

　　另一個(gè)從阿里巴巴上漲受益的投資者是對(duì)沖基金巨頭丹尼爾·S·勒布。過(guò)去幾年，勒布一直在斷斷續(xù)續(xù)地投資阿里巴巴，但最近阿里巴巴電商平臺(tái)上的個(gè)性化廣告吸引了他的注意，也加大了他對(duì)阿里巴巴的信心。他認(rèn)為，阿里巴巴新推出的這種個(gè)性化廣告具有很強(qiáng)的吸引力，商家會(huì)積極投放個(gè)性廣告，并在近幾年為阿里巴巴帶來(lái)源源不斷的收入。因此，勒布在今年二季度大舉買(mǎi)入阿里巴巴股票。自從一季度末以來(lái)，阿里巴巴的股價(jià)已累計(jì)上漲了65%，勒布也獲利頗豐。

　　共同基金經(jīng)理托尼·米切爾就表示，曾經(jīng)錯(cuò)失過(guò)亞馬遜，但現(xiàn)在他愿意堅(jiān)守阿里巴巴。他認(rèn)為就算因?yàn)檎蔚鼐夛L(fēng)險(xiǎn)，對(duì)阿里巴巴的估值上調(diào)一倍，也仍然只有亞馬遜的一半。

　　對(duì)于阿里巴巴股票行情的持續(xù)，米切爾認(rèn)為，近期可能出現(xiàn)回調(diào)也不足為奇，長(zhǎng)期來(lái)看阿里巴巴仍有增長(zhǎng)空間。在未來(lái)長(zhǎng)期的增長(zhǎng)上，米切爾認(rèn)為出于對(duì)朝核危機(jī)的擔(dān)憂，未來(lái)6個(gè)月內(nèi)股票市場(chǎng)未必會(huì)有很好的表現(xiàn)。他表示，阿里巴巴股票從去年86美元的低點(diǎn)漲到現(xiàn)在的180美元，上漲幅度已經(jīng)比較大，他不建議投資者立即買(mǎi)入，而他自己則會(huì)擇機(jī)在股票回調(diào)時(shí)買(mǎi)入。但從未來(lái)3到4年的長(zhǎng)期來(lái)看，阿里巴巴股價(jià)可能會(huì)再次翻番。

　　對(duì)于阿里巴巴的表現(xiàn)，戈登·林更加樂(lè)觀，他認(rèn)為還要持有阿里巴巴至少10年，并認(rèn)為到2020年，阿里巴巴的股價(jià)將會(huì)達(dá)到300美元。

　　做空者仍不服阿里巴巴仍列空頭首席

　　阿里巴巴和亞馬遜今年勢(shì)頭強(qiáng)勁，同時(shí)也伴隨著巨大的爭(zhēng)議和質(zhì)疑，尤其是阿里巴巴，它也是美股中遭到做空最多的個(gè)股。9月初，阿里巴巴的做空頭寸達(dá)到了230億美元，而僅次于阿里巴巴的被做空最多的特斯拉空頭頭寸只有104美元，然后才是蘋(píng)果的71億美元。相比較，亞馬遜的空頭頭寸只有50億美元，做空頭寸在美國(guó)市場(chǎng)上只能排在第五位。

　　在美國(guó)市場(chǎng)，許多人認(rèn)為阿里巴巴代表了中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前景。阿里巴巴公司八成左右的收入來(lái)自中國(guó)。許多做空阿里巴巴的投資者的理由是，不看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及消費(fèi)轉(zhuǎn)型。阿里巴巴面臨的問(wèn)題還包括，大量的美國(guó)投資者并不了解這家中國(guó)的公司。除了一些小型進(jìn)出口企業(yè)，美國(guó)人基本沒(méi)有渠道可以接觸到阿里巴巴。

　　不過(guò)，阿里巴巴股價(jià)的大漲讓今年早些時(shí)候的空頭叫苦不迭。著名的大空頭、尼克斯聯(lián)合基金公司創(chuàng)始人吉姆·查諾斯在接受采訪時(shí)說(shuō)，已經(jīng)放棄了對(duì)阿里巴巴長(zhǎng)達(dá)兩年的做空操作，并且在今年1月份開(kāi)始止損。查諾斯曾堅(jiān)定地唱空阿里巴巴，在苦苦支撐兩年后，終于扛不住阿里股票的一路狂飆，徹底宣布“投降”。數(shù)據(jù)顯示，今年阿里巴巴的空頭頭寸已經(jīng)減少了100億美元，僅僅在8月一個(gè)月份就減少了22億美元。

　　從眾多投行的預(yù)測(cè)來(lái)看，目前阿里巴巴180美元左右的股價(jià)已經(jīng)接近所謂的“目標(biāo)價(jià)”。在美國(guó)市場(chǎng)上，券商分析師的平均目標(biāo)股價(jià)是197美元，以此計(jì)算，目前阿里巴巴178美元的價(jià)格仍然有10%的上漲空間。奧本海默對(duì)阿里巴巴的目標(biāo)股價(jià)定到了200美元，高盛更是看到211美元。

　　此外，不論是技術(shù)指標(biāo)，還是大股東減持，似乎都利于空頭做空這只股票。依據(jù)最新公告，馬云計(jì)劃從2017年10月起減持1600萬(wàn)股，相當(dāng)于他持有股份的9%。分析認(rèn)為，由于大股東減持的時(shí)間和技術(shù)指標(biāo)回撤相吻合，此次減持很可能又會(huì)進(jìn)一步影響股價(jià)走勢(shì)。