端午節(jié)剛過(guò)，中國(guó)股市就迎來(lái)一場(chǎng)暴跌。13日，滬深兩市開盤即告下跌，最終滬市收盤跌幅為2.83%，報(bào)收于2148.36點(diǎn)，創(chuàng)年內(nèi)新低，而深成指跌幅更是達(dá)到3.78%，廣大股民損失慘重。

　　關(guān)于此次股市暴跌的原因，市場(chǎng)上眾說(shuō)紛紜。但歸納起來(lái)，無(wú)外乎外因和內(nèi)因。從外因上來(lái)說(shuō)，端午小長(zhǎng)假期間，日元和美國(guó)國(guó)債利率不斷攀升，導(dǎo)致亞洲外匯和股票市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，泰國(guó)、印尼、菲律賓股票市場(chǎng)暴跌，印度盧比兌美元匯率跌至歷史最低，香港股市也在內(nèi)地銀行股拖累下探底，并創(chuàng)出去年11月以來(lái)最低水平。國(guó)際市場(chǎng)上最大的擔(dān)心在于，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)逐步退出史無(wú)前例的寬松政策，從而引發(fā)熱錢從周邊股市抽身。

　　外圍市場(chǎng)的波動(dòng)，對(duì)已融入全球經(jīng)濟(jì)的中國(guó)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一大利空。不過(guò)，外因并不能解釋中國(guó)股市的一切。比如，在資本項(xiàng)目仍未完全開放的情況下，國(guó)外資本的流出對(duì)國(guó)內(nèi)股市的影響其實(shí)有限。因此，要探究中國(guó)股市為何總是“熊冠全球”，還需要反躬自省，在內(nèi)因中尋找根源。

　　俗話說(shuō)，股市是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。很顯然，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不樂(lè)觀是導(dǎo)致股市持續(xù)低迷不振的主因所在。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月中國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲2.1%，漲幅較4月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)；而工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)同比下降2.9%，創(chuàng)近8個(gè)月新低。兩項(xiàng)指標(biāo)均低于市場(chǎng)預(yù)期。與此同時(shí)，央行最新發(fā)布的金融數(shù)據(jù)顯示，5月人民幣貸款增加6674億元，同比少增1258億元，創(chuàng)3個(gè)月新低。內(nèi)需不足特征明顯，實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍未走出低谷。在這種情況下，股市難有表現(xiàn)也在情理之中。

　　更重要的是，面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)不佳的局面，管理層似乎缺少重振經(jīng)濟(jì)的良方。從目前的經(jīng)濟(jì)動(dòng)向看，中央政府的全面改革方案尚未出臺(tái)，而地方政府拿出的方案除了大規(guī)模投資、大搞“鐵(路)、公(路)、機(jī)(場(chǎng))”建設(shè)外，似乎并沒(méi)有多少有新意的招數(shù)。而且地方政府這種一哄而起的投資熱潮，又極有可能引發(fā)地方債務(wù)負(fù)擔(dān)的加重，甚至有爆發(fā)地方債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　除宏觀經(jīng)濟(jì)層面的原因，中國(guó)證券市場(chǎng)內(nèi)部制度的扭曲和缺失也是困擾股票市場(chǎng)發(fā)展的重要障礙，其中最引人關(guān)注的就是新股發(fā)行機(jī)制的改革。就在端午節(jié)假期前，證監(jiān)會(huì)對(duì)外發(fā)布了《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(征求意見稿)》。然而，這份征求意見稿并未解決發(fā)行制度的核心問(wèn)題，對(duì)造假上市的懲處力度也不足，使得市場(chǎng)對(duì)證券市場(chǎng)改革效應(yīng)的預(yù)期大大降低。

　　由此可見，面對(duì)股市的突然暴跌，我們還需將更多目光集中到自身的發(fā)展和制度建設(shè)上。如果中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)體制改革能夠?yàn)榻?jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展提供強(qiáng)大動(dòng)力，如果證券市場(chǎng)的制度性改革能夠從根本上解決利益分配不均的問(wèn)題，那么中國(guó)的股票市場(chǎng)才會(huì)有前途。