­　　恒指過去一周顯著調(diào)整，跌穿了過去一個月維持的橫行整固區(qū)間底約25600點附近，一度跌至25200點，其后略作反彈。從技術(shù)上看，短線料有機會沿著50天線，在25200點至25600點之間先行尋找支撐，策略上宜以逢低部署反彈為主。

­　　外圍市場方面，上周美股持續(xù)調(diào)整，納指已跌至逾一個月低位，科技股走勢仍偏弱。美聯(lián)儲上周公布貨幣會議紀(jì)要并無驚喜，有關(guān)縮表的時間仍存分歧。倒是歐洲方面央行傳遞緊縮信號令市場承壓，以及美國6月就業(yè)數(shù)據(jù)欠佳，市場情緒整體偏向避險。內(nèi)地A股過去一周延續(xù)升勢， 滬指企穩(wěn)3200點關(guān)口，小幅向上逐步回補4月下跌缺口，且伴隨有成交量的溫和放大，顯示市場做多動能較充足。港股上周隨美股向下，近期北水資金南下規(guī)模明顯放大，反映資金抄底意愿，亦一定程度上緩和了大市跌勢。上周港股大市日均成交約810億港元，較前一周略有增長；衍生市場方面，認股證日均成交不足百億港元，小幅下降，牛熊證則維持約40億港元規(guī)模。

­　　恒指牛熊證 資金流方面，上周一至周四牛證獲得約7160萬港元資金 凈流入，同時，熊證也有約2740萬港元凈流入資金，反映調(diào)整期間多空爭持激烈。街貨分布方面，截至上周四，收回價24800點至25200點之間的牛證街貨較多，相當(dāng)約3020張期指合約；至于恒指熊證，街貨集中于收回價25700點至26200點附近，相當(dāng)于約3280張期指合約。

­　　行業(yè) 資金流數(shù)據(jù)方面，期內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)媒體股板塊的相關(guān)認購證獲得約1.1億港元資金凈流入；其次，汽車制造股板塊得到約4100萬港元資金凈流入相關(guān)認購證；另外，中資 保險 股板塊的相關(guān)認購證獲得約3370萬港元資金凈流入；至于博彩股板塊，相關(guān)認購證有約2450萬港元資金凈流入。

­　　權(quán)證引伸波幅方面，指數(shù)權(quán)證個別發(fā)展，以三個月貼價場外期權(quán)為例，恒指的引伸波幅上升0.4個波幅點至13.3%， 國企指數(shù) 的引伸波幅上升0.3個波幅點至16%；個股板塊方面，信息科技股的引伸波幅上升約1.1個波幅點； 國際銀行 股的引伸波幅上升0.7個波幅點；交易所板塊的引伸波幅則下跌1.5個波幅點。

­　　正股股價表現(xiàn)愈波動，進取的投資者會更積極買賣相關(guān)權(quán)證，一方面希望看對正股方向，受惠于權(quán)證的杠桿效應(yīng)，同時希望相關(guān)權(quán)證的引伸波幅有機會上升，做到既賺價，又賺波幅。然而，這個策略成功與否，最重要還是須看對正股方向，如看錯的話，引伸波幅不論怎樣升也很難抵消看錯方向所帶來的損失。

­　　若要做到單是捕捉引伸波幅上升，有些投資者會選擇同時購入認購證及認沽證，這是一種買波幅，而非買正股方向的投資策略。這種策略看重的不單是來自引伸波幅可能上升所帶來的利潤，還有預(yù)期正股大幅波動后，兩只短期輪的其中一只可以出現(xiàn)巨大升幅，抵消組合成本并提供盈利。但倘若正股未有如預(yù)期般大升或大跌，看對方向那只權(quán)證的盈利不足以抵消組合成本，投資者仍會出現(xiàn)虧損。最壞的情況是，正股一直徘徊在行使價附近，這便可能輸?shù)舸蟛糠滞顿Y金額。因此，此策略成功關(guān)鍵，在于正股的波幅。