­　　7月10日，港交所、倫敦金屬交易所（LME）推出首對實物交收的雙幣黃金期貨，分別以離岸人民幣及美元結算。港交所行政總裁李小加在當日的記者會上表示，此次推出的黃金產(chǎn)品透過人民幣及美元兩個交易渠道，橫跨時區(qū)，給予投資者更多投資機會和風險管理工具，并進一步引領離岸市場人民幣的匯率及利率的形成。

­　　“由于人民幣、美元雙幣黃金期貨到期后均以實物交收，而交收的黃金規(guī)格是一模一樣的，因此在交收日兩張黃金期貨合約的內在價值是相等的，這意味著將交收日人民幣（香港）黃金期貨的結算價和美元黃金期貨的結算價相除，可以產(chǎn)生一個人民幣兌美元匯率?！彼赋觥?/p>

­　　“理論上，這個匯率應該與當時的人民幣兌美元期貨結算價十分相近。一旦兩個匯率價格偏離，就會出現(xiàn)套利機會，市場上就會有聰明人和聰明錢通過兩邊交收的形式獲利。對于更加專業(yè)的投資者，還可以關注雙幣黃金形成的匯率和人民幣匯率期權產(chǎn)品的價格差，豐富自己的投資策略。因此，通過實物交割形成黃金、美元、人民幣的完美三合一應該是此次推出的香港黃金期貨的最大看點?！彼寡浴?/p>

­　　三度試水黃金期貨

­　　事實上，這已是香港第三度試水黃金期貨產(chǎn)品。早在上世紀80年代，當時的期貨交易所曾推出黃金期貨，但最終由于成交欠佳而于上世紀90年代退出市場。港交所于2008年曾推出實物黃金期貨，但由于市場反應冷淡而于2015年3月取消。

­　　李小加表示，“倫敦、香港基本上已經(jīng)涵蓋了大部分的交易時段。同時，人民幣已成為國際市場有較大吸引力的貨幣。實物交割的黃金期貨不僅可作出對沖和投機，亦可利用這個合約買賣黃金進行風險管理。”

­　　同時，他指出，如果日后各國央行有意買賣黃金，可以通過香港進行，不僅有利鞏固香港作為國際金融中心的地位，還通過該合約對美元或離岸人民幣的匯率形成重要影響。

­　　此次推出的香港交易所黃金期貨專為亞洲市場需求而設，以1000克金條（純度不低于99.99%）為標的。交易分別設日間交易時段及收市后期貨交易時段，分別于上午 8 時 30 分至下午 4 時30 分及下午 5 時 15 分至翌日凌晨 1 時收市。整個合約的交易時段長達16個小時，相比之下，此前的黃金期貨合約交易時段僅為8個小時。

­　　此外，這是香港首次推出實物交割的黃金期貨合約，主要意在吸引亞洲區(qū)內大批的黃金加工商、貿易商參與交易。據(jù)悉，期貨結算公司已委任布林克香港有限公司作為其首家核準交收倉庫，負責黃金期貨合約的實物交收。除核準交收倉庫外，交易所為維護實物交收黃金期貨合約的誠信鏈，已指定一系列交收倉庫、精煉廠、運輸公司及檢測機構。

­　　證監(jiān)會行政總裁歐達禮在7月10日出席黃金期貨合約開市儀式時透露，此次推出的黃金期貨合約，分別設有實物交收參與者以及非實物交收參與者，“我們對于后一類參與者將密切關注他們的未平倉位水平來進行風險管理?！?/p>

­　　港交所公布的資料顯示，非實物交收參與者不得于最后交易日前一個營業(yè)日的系統(tǒng)截止時間（即下午 6 時 45 分）后持有任何即月黃金期貨合約的未平倉合約，亦不得于最后交易日前一個營業(yè)日 T 時段后買賣任何即月黃金期貨合約或接受該合約的交易或倉位轉移。

­　　爭奪黃金定價權

­　　亞洲目前已在全球黃金生產(chǎn)和消費領域占據(jù)主導地位。世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，亞洲消費的黃金珠寶、金條和金幣占據(jù)全球消費總量的60%左右。但目前亞洲市場實物黃金的供應，尤其是大公斤金條的供應還未形成一個公開透明并具規(guī)模的交易市場。

­　　近年來，亞洲區(qū)內的上海、香港、新加坡等各大金融中心已紛紛加快步伐，力爭在亞洲黃金定價權上分得一杯羹。

­　　2014年9月18日，上海黃金交易所率先推出國際板交易， 主要引入國際投資者參與金交所以人民幣計價的黃金、白銀等貴金屬產(chǎn)品交易，同時利用上海自貿區(qū)的一些政策為黃金投資者提供便利的實物黃金轉口服務。

­　　匯豐、渣打、高盛、德意志等全球各大黃金精煉企業(yè)及其他貴金屬投資機構已成為上海金交所首批40家國際會員。目前，國際板共有69個國際會員。去年，上海黃金交易所國際板成交金額1.1萬億元，同比下降4.33%；國際會員成交量占國際板總成交量的40%，同比上升22個百分點。

­　　2014年10月，新加坡證券交易所推出以批發(fā)25公斤金條為主體的全球首個實物黃金合約。21世紀經(jīng)濟報道記者查詢的資料顯示，截至2015年6月底，該合約的交易量約為6725公斤，其中大多數(shù)為實物交割，但隨后交易量直線下滑，至去年2月已無任何成交。

­　　此外，CME亦于2015年1月在香港推出1公斤黃金期貨實地交割合約，與香港99.99％黃金價格直接掛鉤。該合約每月日均交易量在2016年2月大幅增長到432手，并曾于去年2月16日創(chuàng)出930手的交易記錄。截至7月7日，該合約的未平倉合約為18手，成交量為13手。