­　　從今年2月的再融資新政到5月的減持新規(guī)，監(jiān)管層希望發(fā)展可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股、配股等品種，鼓勵(lì)上市公司著重考慮此類融資工具的意圖明顯。6月19日，為落實(shí)證監(jiān)會(huì)可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行方式改革要求，規(guī)范上市公司可轉(zhuǎn)債發(fā)行流程，上交所就《上海證券交易所上市公司可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行實(shí)施細(xì)則(征求意見(jiàn)稿)》向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。《實(shí)施細(xì)則》的主要內(nèi)容包括：

­　　1)原股東優(yōu)先配售且可參與余額申購(gòu)?！秾?shí)施細(xì)則》維持原股東優(yōu)先配售的原則不變，規(guī)定上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債可以全部或者部分向原持有公司股票的股東優(yōu)先配售。原股東優(yōu)先配售后的余額部分用于網(wǎng)上、網(wǎng)下申購(gòu)。原股東除可參與優(yōu)先配售外，也可參與優(yōu)先配售后的余額申購(gòu)。

­　　2)網(wǎng)上發(fā)行采取信用申購(gòu)。為避免可轉(zhuǎn)債發(fā)行過(guò)程中產(chǎn)生較大規(guī)模資金凍結(jié)問(wèn)題，《實(shí)施細(xì)則》明確了除原股東優(yōu)先配售的部分外，投資者網(wǎng)上申購(gòu)日(T日)當(dāng)天無(wú)需繳納申購(gòu)資金。T+2日，網(wǎng)上投資者應(yīng)根據(jù)中簽結(jié)果公告準(zhǔn)備足額認(rèn)購(gòu)資金。

­　　3)統(tǒng)一新股、可轉(zhuǎn)債與可交換公司債券網(wǎng)上信用申購(gòu)違約懲戒機(jī)制。資金申購(gòu)改為信用申購(gòu)后，為約束網(wǎng)上投資者獲配后又棄購(gòu)的失信行為，《實(shí)施細(xì)則》規(guī)定投資者連續(xù)12個(gè)月內(nèi)累計(jì)出現(xiàn)3次中簽但未足額繳款的情形時(shí)，6個(gè)月(180個(gè)自然日)內(nèi)不得參與新股、可轉(zhuǎn)債、可交換公司債券的申購(gòu)。且放棄認(rèn)購(gòu)的次數(shù)按照投資者實(shí)際放棄認(rèn)購(gòu)的新股、可轉(zhuǎn)債與可交換公司債券次數(shù)合并計(jì)算。

­　　聚益科認(rèn)為，本次可轉(zhuǎn)債實(shí)施細(xì)則是為解決可轉(zhuǎn)債發(fā)行過(guò)程中產(chǎn)生的較大規(guī)模資金凍結(jié)問(wèn)題，進(jìn)一步完善可轉(zhuǎn)債發(fā)行方式。細(xì)則亮點(diǎn)在于將目前的資金申購(gòu)改為信用申購(gòu)，取消網(wǎng)上申購(gòu)預(yù)繳款，建立統(tǒng)一的網(wǎng)上信用申購(gòu)違約懲戒機(jī)制，明確中止發(fā)行情形等。

­　　目前，投行與上市公司逐漸發(fā)力可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目，預(yù)計(jì)下半年會(huì)出現(xiàn)高峰；而從證監(jiān)會(huì)審核渠道上看，定增項(xiàng)目審核發(fā)行緩慢；可轉(zhuǎn)債等融資品種因綠色通道緣故，審核節(jié)奏加快。因此，可轉(zhuǎn)債作為制度調(diào)整后證監(jiān)會(huì)力推的一個(gè)品種，也是目前證監(jiān)會(huì)綠色通道單獨(dú)審核的品種，未來(lái)擴(kuò)容可期。建議高凈值客戶三季度注重配置可轉(zhuǎn)債和可交債，尤其是在市場(chǎng)比較低迷狀態(tài)下配置相關(guān)的基金將會(huì)獲得比較客觀的收益，并且風(fēng)險(xiǎn)可控。