­　　樂視多米諾骨牌效應正在持續(xù)發(fā)酵。

­　　而隨著關(guān)鍵先生靈魂人物“賈躍亭”的離職，處在猶豫徘徊邊緣的公募基金終于坐不住了，紛紛下調(diào)“ 樂視網(wǎng) ”的估值，提前做好因樂視網(wǎng)下跌而引發(fā)贖回的風險控制。

­　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計，截至7月13日，26家基金公司發(fā)公告下調(diào)“樂視網(wǎng)”估值，其中大部分基金公司將樂視網(wǎng)股票估值按照4月14日的收盤價30.68元/股，下調(diào)了3個跌停板，而華安基金等3家公司則將估值下調(diào)4個跌停板，至20.13元/股。

­　　深圳某權(quán)益類基金經(jīng)理告訴記者，“直到賈躍亭辭去在樂視網(wǎng)所有的職務，這才觸發(fā)了這次大規(guī)模的估值下調(diào)?！?/p>

­　　公募在“樂視網(wǎng)”能否從容撤退仍然是個未知數(shù)，但卻在行業(yè)再次掀起對于“抱團持股”的反思。

­　　更為值得一提的是，今年上半年公募基金再次上演了一場大規(guī)模的“抱團白馬股”戲碼，并從中收獲頗豐。

­　　26家公募下調(diào)樂視網(wǎng)估值

­　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計，截至7月13日，總共已有26家公募機構(gòu)下調(diào)了樂視網(wǎng)的估值。

­　　事實上，樂視網(wǎng)停牌后，就有基金公司對樂視網(wǎng)的估值方法進行了調(diào)整，采用“指數(shù)收益法”進行估值。

­　　“如果按照指數(shù)收益法進行估值，那大致的調(diào)整就是在一個跌停板區(qū)間?！鄙虾Ｄ持笖?shù)基金經(jīng)理對記者表示。

­　　據(jù)記者了解，事實上還有一些公募機構(gòu)特別是基金經(jīng)理，對樂視網(wǎng)還是有很大冀望的，其實根源還是看中賈躍亭的因素。

­　　7月6日，在賈躍亭夫婦資產(chǎn)被凍結(jié)事件持續(xù)發(fā)酵后，樂視網(wǎng)發(fā)布公告，賈躍亭將辭去樂視網(wǎng)董事長一職，同時辭去董事會提名委員會委員、審計委員會委員、戰(zhàn)略委員會主任委員、薪酬與考核委員會委員相關(guān)職務，退出董事會。也就是說，賈躍亭卸下了所有樂視網(wǎng)的職務。

­　　關(guān)鍵先生、靈魂人物出局，公募機構(gòu)最終坐不住了。持股市值較大的中郵基金、嘉實基金和易方達基金率先下調(diào)樂視網(wǎng)估值，其中嘉實和中郵基金下調(diào)了3個跌停的幅度至22.37元，易方達則將估值調(diào)為22.05元/股。

­　　隨后工銀瑞信、國泰基金、廣發(fā)基金、華夏基金等紛紛加進了下調(diào)樂視網(wǎng)估值的大軍。事實上，在業(yè)內(nèi)，如果某只股票存在系統(tǒng)性風險，只要有一家基金公司率先進行了估值調(diào)整，其他家基金公司就不得不跟進。

­　　根據(jù)2017年一季度末數(shù)據(jù)，共有22家基金公司，累計39只基金持有樂視網(wǎng)6838.23萬股，占樂視網(wǎng)流通股5.35%，其中中郵基金抱團最明顯，旗下8只基金合計持有樂視網(wǎng)4100萬股，富國和易方達旗下的指數(shù)基金，均合計持有700多萬股。

­　　事實上，公募機構(gòu)已經(jīng)大幅降低了對樂視網(wǎng)的抱團程度，2016年末的數(shù)據(jù)是公募機構(gòu)合計持有8176.8萬股樂視網(wǎng)。

­　　樂視網(wǎng)只是公募機構(gòu)抱團的一個縮影， 全通教育 、暴風影音等比比皆是，而在創(chuàng)業(yè)板還被奉為神板的2015年，誰又預料到這個局面？

­　　抱團大白馬股

­　　抱團樂視網(wǎng)的困局尚待解決，而公募基金已經(jīng)掉轉(zhuǎn)船頭，跳進了更大規(guī)模的抱團之中。

­　　據(jù)2017年一季度末數(shù)據(jù)，公募基金前20大重倉股除了金融股以外，主要是消費類白馬股，如 貴州茅臺 、 五糧液 、 瀘州老窖 等白酒股， 格力電器 、 美的集團 、 索菲亞 等白電家具類股，上汽、恒瑞、 華東醫(yī)藥 等大白馬以及 信維通信 、歌爾聲學、 歐菲光 等消費類電子股。

­　　公募基金對大白馬股的大規(guī)模抱團取暖出現(xiàn)過三次。第一次是在2003年前后，公募基金一起抱團“五朵金花”，也就是以銀行、石化、鋼鐵、電力和汽車為代表的績優(yōu)股。第二次是2011年前后，公募大規(guī)模抱團消費、醫(yī)藥為代表的白馬股。

­　　這一次，在中小創(chuàng)神話破滅的背景下，公募基金又集體抱上了分紅、業(yè)績都穩(wěn)定的大白馬股。

­　　截至7月13日，今年以來 上證50指數(shù) 已經(jīng)累計上漲13.73%，而同期創(chuàng)業(yè)板指跌幅累計為9.34%。

­　　而重倉大白馬股的基金在今年上半年業(yè)績也是大幅跑贏市場，比如今年權(quán)益基金榜單上排名居前的易方達基金、 東方證券 資管等都是受益于格力電器、貴州茅臺等電器酒業(yè)股的上漲。

­　　那么，漂亮50行情還能延續(xù)多久？公募大規(guī)模抱團還能取暖多久？

­　　記者在采訪中獲悉，多數(shù)機構(gòu)還是繼續(xù)看好藍籌股的發(fā)展空間，認為價值投資將進入常態(tài)化，市場各個行業(yè)都已經(jīng)開始普遍認同“龍頭”的投資價值時，投資的邏輯已經(jīng)開始慢慢地從公司的短期基本面轉(zhuǎn)向了中期的行業(yè)競爭格局重構(gòu)的邏輯，后續(xù)行情將從“漂亮 50 ”擴散到各個行業(yè)優(yōu)勢企業(yè)。

­　　大成基金相關(guān)負責人在接受記者采訪時指出，盈利、利率、估值、供需和監(jiān)管五大因素的變化，促成了目前市場行情的形成。下半年市場的格局體現(xiàn)為結(jié)構(gòu)重于大勢，個股特征明顯，而隨著價值風格回歸、監(jiān)管套利減少，未來市場的熱點會更加聚焦于尋找“穿越周期”的契合經(jīng)濟和社會發(fā)展趨勢的產(chǎn)業(yè)。

­　　“我們判斷下半年市場情緒將較二季度整體相對更為樂觀，但難言存在大的趨勢性行情，我們?nèi)匀焕^續(xù)尋找結(jié)構(gòu)性機會。標的選擇方面，我們繼續(xù)關(guān)注大消費白馬龍頭及金融價值股，同時關(guān)注二線藍籌擴散受益標的，可能階段性參與周期超預期行情?！闭猩袒鹣嚓P(guān)負責人告訴記者。