­　　當(dāng)前，金融去杠桿已初現(xiàn)成效，市場將越來越向成熟的方向轉(zhuǎn)化。對(duì)于自己的投資理念，過鈞歸結(jié)為：“不追求踏準(zhǔn)市場節(jié)奏，不局限于某類品種，而是尋找風(fēng)險(xiǎn)和收益的最佳平衡點(diǎn)”。

­　　尋找風(fēng)險(xiǎn)和收益最佳平衡點(diǎn)

­　　作為博時(shí)固收王牌基金經(jīng)理，從2005年加入博時(shí)基金至今，過鈞在博時(shí)基金任職已逾十年。作為老博時(shí)人，他認(rèn)為一家公司的文化十分重要，每個(gè)人的訴求不一樣，但要和公司的文化相融合。

­　　過鈞掌管的博時(shí)信用債成立8年來累計(jì)收益已達(dá)148.33%，年化回報(bào)為11.92%。(截止7月6日，WIND數(shù)據(jù))。做投資時(shí)，在不同的市場中，要具體情況要具體分析，衡量風(fēng)險(xiǎn)和收益比，從而做出一個(gè)比較好的判斷?！安蛔非筇?zhǔn)市場節(jié)奏，不局限于某類品種，而是尋找風(fēng)險(xiǎn)和收益的最佳平衡點(diǎn)”。這是他的的投資理念。

­　　過鈞表示，做投資時(shí)，時(shí)常發(fā)生市場表現(xiàn)和自己決策不一定一致的現(xiàn)象，這是做投資必然會(huì)發(fā)生的事情，“每個(gè)人都會(huì)經(jīng)歷這個(gè)過程，很難有人能百分之百都正確。但我做出一個(gè)決策之前，要先想清楚理由”，他說，如果市場短期內(nèi)跟他的看法不太一致，就要判斷支撐決策的理由到底有沒有發(fā)生變化。如果沒有發(fā)生變化，就可以堅(jiān)持自己的判斷；但是如果發(fā)現(xiàn)看錯(cuò)了，或者有些東西發(fā)生變化，可能就會(huì)有一些調(diào)整。

­　　他說，做投資最重要的其實(shí)是控制自己的情緒，不能被市場牽著走，如果情緒在市場波動(dòng)太大，隨波逐流最后的表現(xiàn)都不會(huì)很好。

­　　博時(shí)有一個(gè)口號(hào)是“投資價(jià)值發(fā)現(xiàn)者”，作為一名老博時(shí)人，過鈞表示，博時(shí)一直是比較寬容的，會(huì)給每個(gè)人時(shí)間來證明自己。過鈞認(rèn)為，公司的文化很重要，每個(gè)人的訴求不一樣，但要和公司的文化相融合。

­　　過鈞認(rèn)為，價(jià)值投資始終是一個(gè)產(chǎn)品的價(jià)格圍繞它的價(jià)值上下波動(dòng)，基金經(jīng)理要學(xué)會(huì)去判斷估值偏低或者偏高。而大類資產(chǎn)配置也非常重要，在什么時(shí)候配什么樣的資產(chǎn)，是我們今天所面臨的一個(gè)課題，不同產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益比其實(shí)是很重要的，市場永遠(yuǎn)是變化的，這個(gè)也是會(huì)相應(yīng)的變化，需要及時(shí)調(diào)整。

­　　利率債更存機(jī)會(huì)

­　　過鈞認(rèn)為，目前金融去杠桿已經(jīng)初見成效。“今年的金融改革其實(shí)是正本清源，對(duì)于我們這個(gè)市場是有非常大幫助的，市場上沒有永遠(yuǎn)掙錢的機(jī)會(huì)。我覺得今年風(fēng)險(xiǎn)偏好下降、確定性的議價(jià)提升，市場將越來越向成熟的方向轉(zhuǎn)化?！彼f。

­　　過鈞表示，就未來來看，今年整個(gè)市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好在下降，同時(shí)確定性的議價(jià)在上升，這也使得股票市場上，藍(lán)籌股表現(xiàn)比高風(fēng)險(xiǎn)但估值比較好的小股票表現(xiàn)更出色；而在債券市場上，信用利差在擴(kuò)大，尤其是中低等級(jí)的信用債，過于追求高收益的資金在輸出，所以信用債也出現(xiàn)了比較大的結(jié)構(gòu)性變化，這個(gè)實(shí)際上是我們今年跟去年不太一樣的地方。

­　　博時(shí)信用債是一只混合二級(jí)債基，股票和債券都有一定比例的配置。對(duì)他而言，股票并不是一個(gè)主要的戰(zhàn)場，所以他會(huì)選擇買一些可以用投資債券的邏輯來解釋的股票。過鈞介紹說，權(quán)益方面，當(dāng)前他今年一直是價(jià)值股為主。他認(rèn)為，價(jià)值和成長性其實(shí)并不矛盾，只不過是一塊硬幣的兩個(gè)面，真實(shí)邏輯都是要以一個(gè)合理的價(jià)格或者低估的價(jià)格買入它的成長。另外就是確定性成長性的股票，例如保險(xiǎn)行業(yè)。

­　　債券方面，近兩年過鈞則以配置利率債為主，很少配置信用債則。目前利率債應(yīng)該處于一個(gè)比較好的估值水平。

­　　另外，從確定性這方面來看，過鈞表示，現(xiàn)在市場不是擴(kuò)容而是屬于一個(gè)縮容的狀態(tài)，債券市場越來越多的信用債可能會(huì)出現(xiàn)違約。而債市從去年10月份以來一直在調(diào)整，除了短久期、中高等級(jí)的信用債信用利差能夠比均值水平要高之外，其他的包括中低等級(jí)信用債信用利差還處于均值附近或者比均值還要低的水平，這些品種不太具有超額收益，信用利差還沒有達(dá)到一個(gè)比較好的水平，而且中低等級(jí)的信用債由于有時(shí)候會(huì)違約，確定性也比較低。