原標(biāo)題：《戰(zhàn)狼2》票房火爆 基金對影視股態(tài)度仍謹(jǐn)慎

　　《戰(zhàn)狼2》火了，不過它帶來的資本盛宴與公募基金無關(guān)。公募基金此前“集體拋棄”影視股，就連文化主題相關(guān)的基金都選擇集體低配。

　　據(jù)Wind統(tǒng)計，目前共有文化傳媒行業(yè)主題基金67只，投資范圍涉及移動互聯(lián)、信息產(chǎn)業(yè)傳媒娛樂板塊，記者翻查此類投資范圍較寬泛的基金發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)基金對于影視股的持股都很少。

　　在東方財富網(wǎng)Choice數(shù)據(jù)中歸入“文化傳媒基金”行列的11只基金，情況也十分類似，在這些主題基金里，只有少數(shù)幾只嚴(yán)格意義上投資于文化娛樂傳媒行業(yè)的基金持有部分影視股標(biāo)的，甚至還有一些主題基金跨界投資于保險、白酒。

　　影視股不受基金待見，事出有因。一位私募基金經(jīng)理向記者介紹，過去數(shù)年，國內(nèi)影視行業(yè)出現(xiàn)了一輪消費(fèi)大爆發(fā)行情，相應(yīng)的，影視股也走出一輪大牛市，但是近年來國內(nèi)影視行業(yè)的增長步伐趨緩，因此影視相關(guān)個股也出現(xiàn)了一大波調(diào)整。

　　那么現(xiàn)在影視股有價值嗎？《戰(zhàn)狼2》現(xiàn)象會激發(fā)機(jī)構(gòu)再買回來嗎？長期從事TMT行業(yè)研究與投資的合象資產(chǎn)總經(jīng)理章恒向記者表示，他認(rèn)為現(xiàn)在影視股估值已有一定吸引力。

　　他分析，目前創(chuàng)業(yè)板的平均估值還在40倍以上，但是傳媒股的估值經(jīng)過不斷下跌之后，大部分公司只有20多倍，尤其是龍頭公司，這些公司業(yè)績增長穩(wěn)定，基本都在20~30%之間，可以說已經(jīng)具備投資價值了。而從實際走勢來看，部分影視行業(yè)內(nèi)個股近期也出現(xiàn)了一些反彈行情，這些反彈行情與《戰(zhàn)狼2》引發(fā)的情緒熱潮關(guān)系不大，而與這些公司本身的基本面比如說中報業(yè)績有更大關(guān)系。不過，他也認(rèn)為，《戰(zhàn)狼2》的出現(xiàn)有助于改善資本市場過去2年對電影行業(yè)市場空間的悲觀預(yù)期，同時也有利于改善相關(guān)公司的盈利彈性。“例如原本給影視公司做預(yù)測，我們先看該公司一年會發(fā)幾部影片，每部影片給幾個億的票房預(yù)期，相加之后就能給出一個大致的影視公司業(yè)績預(yù)期。”他表示，但是《戰(zhàn)狼2》的出現(xiàn)，會使得未來影視公司的盈利預(yù)期的彈性變得更高，而這一變化，目前還沒有體現(xiàn)在影視股的股價中。

　　雖然他看好影視股前景，但是他同時也對記者表示，制約傳媒影視行情的主要因素依然存在，“脫虛向?qū)?rdquo;的政策導(dǎo)向、傳媒行業(yè)并購節(jié)奏放緩，這些都會制約傳媒影視的業(yè)績增長。他認(rèn)為現(xiàn)在影視股的“風(fēng)口”還沒有到。

　　一位看好傳媒板塊的公募基金經(jīng)理向記者表示，在傳媒板塊中，他最看好游戲板塊，但是不看好影視股。他告訴記者原因在于，影視股的行情與其推出的電影票房關(guān)聯(lián)度極高。但是每個電影上映時間固定而且有限，只有當(dāng)電影上映之后才知道是不是“爆款”。他進(jìn)一步解釋：“《戰(zhàn)狼2》的成功就是難以預(yù)期的，吳京自己肯定也不會想到會帶來這樣高的票房。”因此，巨大的不確定性對影視股的投資帶來很大的估值難度，因而會拉低個股估值。

　　也有基金經(jīng)理告訴記者，由于目前影視投資風(fēng)險較大，一般來說影視公司都是“廣撒網(wǎng)”，每一部影片的投資比例都不會太高，因此，即便是遇到一部特別熱賣的電影，落實到具體參股上市公司的收益，未必有外界想象的那么高。另一方面，一些上市公司主導(dǎo)投資的電影或稱為當(dāng)年的“爆款”，但突然增厚的業(yè)績并不能持續(xù)，因此在估值方面不能簡單以PE來衡量，還需要考量其他的因素。“過往的一些基金參與影視公司投資，收益并不太好，加上TMT板塊也不是近期的熱點，所以大家是非常謹(jǐn)慎的。”

　　這位基金經(jīng)理稱，從調(diào)研的熱度看，很多影視板塊的公司已經(jīng)少有行業(yè)研究員組織調(diào)研，與前幾年截然相反。（證券時報記者 應(yīng)尤佳）