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　　民營(yíng)資本參與主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型

　　民營(yíng)資本系族除了控股上市公司平臺(tái)，中植系、復(fù)星系、明天系、寶能系等資本系族還通過(guò)股份受讓成為多家A股上市公司的二股東，循序向上市公司引入資金及產(chǎn)業(yè)，甚至主導(dǎo)其產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。

　　報(bào)告以肖建華的明天系為例稱，其已構(gòu)建涵蓋證券、銀行、保險(xiǎn)、信托、期貨、PE、基金等牌照的完整的金融產(chǎn)業(yè)鏈，可以進(jìn)行多種形式的資本運(yùn)作。

　　與之類似，在中植系中，中融信托及恒天財(cái)富、新湖財(cái)富等多家第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)是其核心金融平臺(tái)，借助這些通道獲得巨量資金后，中植系不斷收購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)，隨后參與上市公司資本運(yùn)作獲得股權(quán)或現(xiàn)金，再通過(guò)中融信托等渠道籌措資金繼續(xù)并購(gòu)資產(chǎn)。

　　此外，杉杉、復(fù)星等民營(yíng)系族已經(jīng)培育起包括銀行、保險(xiǎn)、PE在內(nèi)的金融圖譜，以金融的力量整合發(fā)展實(shí)業(yè)，完成產(chǎn)融結(jié)合。

　　2014年2月，杉杉控股成立上海坤為地投資控股公司，建立投行團(tuán)隊(duì)，開展戰(zhàn)略投資、收購(gòu)兼并，以及整合上市公司、注入優(yōu)質(zhì)資源等業(yè)務(wù)。平臺(tái)成立后，先后參與多家上市公司產(chǎn)業(yè)整合。

　　其中，艾迪西置入作價(jià)169億元的申通快遞，完成借殼上市后，杉杉系實(shí)現(xiàn)賣殼退出;*ST江泉擬作價(jià)22億元收購(gòu)鋰電池供應(yīng)商瑞福鋰業(yè)100%股權(quán)，重組完成后，杉杉系仍保留控股地位。2015年，杉杉系將中科英華(現(xiàn)名諾德股份)控制權(quán)讓與邦民創(chuàng)業(yè)及其一致行動(dòng)人。

　　報(bào)告稱，近三年來(lái)，民營(yíng)資本系族上市公司進(jìn)行定增增發(fā)的概率以及每筆定增的融資額均值均高于A股上市公司整體情況。

　　該報(bào)告還認(rèn)為：

　　民營(yíng)資本系族往往與過(guò)度融資、惡意圈錢、市場(chǎng)操縱、損害中小投資者利益等問(wèn)題緊密聯(lián)系。由于經(jīng)營(yíng)和治理問(wèn)題而使資本系族集團(tuán)成員企業(yè)陷入困境甚至破產(chǎn)的案例時(shí)有發(fā)生，部分資本系族企業(yè)的連鎖式潰敗對(duì)資本市場(chǎng)造成了嚴(yán)重的負(fù)面效果。

　　同時(shí)，大型資本系族在微觀層面的失敗，不但會(huì)給相關(guān)投資者帶來(lái)巨大損失，也會(huì)給宏觀經(jīng)濟(jì)社會(huì)帶來(lái)嚴(yán)重后果。

　　該報(bào)告建議，針對(duì)民營(yíng)資本系族上市公司，應(yīng)當(dāng)探索建立更有針對(duì)性的綜合監(jiān)管體系：

　　一是設(shè)計(jì)監(jiān)管指標(biāo)，監(jiān)控資本系族上市公司風(fēng)險(xiǎn);

　　二是強(qiáng)化對(duì)資本系族上市公司的信息披露監(jiān)管;

　　三是探索對(duì)資本系族上市公司的其他監(jiān)管措施;

　　四是與其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)建立合作監(jiān)管機(jī)制;五是發(fā)揮外部監(jiān)管力量對(duì)資本系族上市公司的監(jiān)督作用。（曾炎鑫、王瑩）