人民幣匯率走勢分析：央行試圖松開“有形之手”

來源: 北京商報 2018-01-12 11:18 http://www.vtrackmedia.com/

　　去年為對沖市場“情緒化”看空人民幣而橫空出世的逆周期因子，在大半年的時間里完成了“使命”，近日隱退，也引發(fā)人民幣匯率再次下跌。不過1月11日，人民幣兌美元中間價重新回升，上調60點，報6.5147。業(yè)內人士認為，管理層暫停逆周期因子可能在試圖松開“有形之手”，讓匯率進一步市場化，一定程度會抑制當前人民幣的升值勢頭。

　　1月11日在中間價上調的帶動下，在岸人民幣兌美元官方收盤價報6.5088，較上一交易日漲91點，是“央行暫停逆周期因子”消息傳出后首次上漲。此前兩天，在岸人民幣、離岸人民幣兌美元雙雙開啟大幅振動模式，回吐前期漲幅，下跌至6.52一線。

　　“央行暫停逆周期因子”的消息之所以有如此巨大的威力，是因為它被業(yè)內視為人民幣的“維穩(wěn)神器”。2017年5月，在我國經濟運行向好、金融平穩(wěn)去杠桿的環(huán)境下，人民幣貶值之勢依然未止，被稱做市場“情緒化”的表現(xiàn)，為使中間價報價更充分地反映我國基本面，逆周期因子橫空出世。此后，人民幣幣值穩(wěn)定升值，人民幣資本項目大額流出勢頭基本緩解，2017年外匯儲備創(chuàng)下11連增。

　　2018年開年，人民幣延續(xù)上漲勢頭，一度升破6.5。不過業(yè)內人士指出，如果人民幣升值預期過度膨脹也需要警惕，不僅會打擊中國對外貿易，也會刺激外匯市場的投機交易。1月9日，市場最先傳出央行通知中間價報價行調整逆周期因子的消息，隨后央行的回應也無否認的意思，稱計算逆周期因子的“逆周期系數(shù)”由各人民幣兌美元匯率中間價報價行自行設定。

　　“去年引入逆周期因子，其中一個目的就是為了穩(wěn)定人民幣匯率，目前看半年以來人民幣匯率已經處在一個升值的通道中，逆周期因子更多的作用需要平衡單邊風險。逆周期系數(shù)的調整，可能會有利于抑制人民幣升值預期。” 稀財匯創(chuàng)始人、500金研究院院長肖磊對北京商報記者表示。

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