央行決定，自2014年11月22日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。其中，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)至5.6%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.75%。（綜合中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)）

　　有預(yù)期但卻感覺“太意外了”，這是各方人士對(duì)央行周五晚間對(duì)外宣布非對(duì)稱降息的第一反映。消息一經(jīng)傳播，頓時(shí)引發(fā)輿論和社會(huì)的廣泛關(guān)注。盡管央行隨后稱其貨幣政策取向并未變化，并表示此次央行下調(diào)人民幣貸款及存款基準(zhǔn)利率的重點(diǎn)在于發(fā)揮基準(zhǔn)利率的引導(dǎo)作用，緩解企業(yè)融資成本高這一突出問題。然而，與央行的平靜解讀不同，不少房地產(chǎn)、證券等業(yè)界人士自己認(rèn)為，他們是這次利率政策調(diào)整的受益者。

　　此外，中國央行的意外降息，也震動(dòng)了全球市場，美歐股市、國際油價(jià)和黃金期價(jià)齊齊上漲，道指與標(biāo)普500指數(shù)甚至是再創(chuàng)新高。

　　今年中國經(jīng)濟(jì)成長放緩，全年GDP預(yù)估值7.5%能否實(shí)現(xiàn)目前還掛個(gè)大大的問號(hào)，今年中國經(jīng)濟(jì)很有可能是自1990年以來最低全年增速。幾天前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月匯豐PMI初值創(chuàng)6個(gè)月新低；雖然不少人對(duì)未來宏觀經(jīng)濟(jì)形勢持謹(jǐn)慎樂觀，但眼下我國中小企業(yè)普遍感到很大壓力和困難也是不爭的事實(shí)。對(duì)于本次央行非對(duì)稱降息影響的看法，各種行業(yè)都有自己的解讀，但筆者認(rèn)為，本次央行宣布下調(diào)存貸款利率，絕對(duì)不是只針對(duì)個(gè)別行業(yè)施恩，而是意在活絡(luò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，緩解企業(yè)融資成本，減輕貸款壓力。

　　通過央行的降息，社會(huì)資金成本有望大幅下調(diào)，這對(duì)于復(fù)蘇實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級(jí)都將產(chǎn)生積極作用?？梢哉f，降低社會(huì)融資成本是本次央行降息的努力方向。央行此次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，對(duì)于調(diào)節(jié)流動(dòng)性沒有太大的意義，對(duì)于銀行來說，應(yīng)該領(lǐng)悟到利率市場化在加快推進(jìn)的深層意涵，因?yàn)檫@次降息存款利率波動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大很多。當(dāng)然，由于存貸差縮小，銀行利潤也將進(jìn)一步收窄，這其實(shí)也體現(xiàn)決策層“銀行要為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)”的真實(shí)意圖。

　　對(duì)于普通老百姓來說，存款利息肯定會(huì)縮水一點(diǎn)，10萬元一年期定期存款，利息會(huì)少了200多元，當(dāng)然這次降息對(duì)存款利率的影響并不是很大。此外，寶寶類等短期理財(cái)產(chǎn)品收益也將有所下降。此次降息可以刺激經(jīng)濟(jì)成長，為資本市場注入活水，對(duì)于股市來說絕對(duì)是個(gè)利好。另外，央行的降息動(dòng)作，也將降低外匯流入的意愿。

　　不少人覺得，央行非對(duì)稱降息是為了救樓市；筆者認(rèn)為，降息動(dòng)作，的確有利于樓市需求釋放的成分，但僅是喘個(gè)氣而已，當(dāng)前中國樓市的第一任務(wù)仍然是去庫存。

　　對(duì)于樓市來說，在庫存重壓敏感階段的房地產(chǎn)，央行降息的確受益不小。一方面，購房者無疑將因本次降息而受益，相應(yīng)的房貸利息也將有所減少，本次降息對(duì)于那些是否猶豫入市買房的人有一定刺激作用，房市的買氣或?qū)⑸咭恍?。另一方面，今年以來受房地產(chǎn)市場調(diào)整影響，開發(fā)商資金鏈普遍緊張，如今貸款利率降了，融資成本也會(huì)相應(yīng)降低，房企或許可以稍微喘個(gè)氣。

　　筆者認(rèn)為，片面地夸大降息對(duì)樓市的乘數(shù)效應(yīng)，要么“別有用心”，要么是“自我安慰”。

　　首先，刺激樓市回暖，進(jìn)而穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，不能說不是央行施行利率政策調(diào)整的一個(gè)意圖，但政策本身更大的目的是為了緩解企業(yè)融資難，尤其是解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資難、融資貴難題。降息后的信貸額度及利率水平有多少傾注到房地產(chǎn)市場，至少眼下還看不清楚。諸如庫存壓力、剛需不振、投機(jī)退潮等影響房地產(chǎn)短期景氣的憂郁陰云未走，夸大降息的樓市效應(yīng)還是請(qǐng)悠著點(diǎn)。

　　其次，之前解開限購、推出房貸新政之后，房地產(chǎn)企業(yè)曾一片歡呼，期翼像以往救市那樣來個(gè)住房銷售量增價(jià)飚?？芍两駷橹?，那種繁榮狀況并沒有呈現(xiàn)。不少地方政府一邊嘴上喊著市場很健康、很理性、很穩(wěn)定的同時(shí)，一邊卻不斷加碼樓市的刺激政策，而且還救得還相當(dāng)?shù)牟豢孔V；什么分戶型的差別化購房補(bǔ)貼政策、人才購房補(bǔ)貼政策可謂“層出不窮”。老百姓也不傻，過去房價(jià)突突往上漲時(shí)，地方也沒有用心到此地步；如今大獻(xiàn)殷勤，一句話：你懂的。

　　之前，央行、銀監(jiān)會(huì)在9月30日發(fā)布通知，對(duì)房貸政策作出調(diào)整，并提出了多項(xiàng)試圖促進(jìn)房地產(chǎn)市場交易恢復(fù)的措施；可后來熱盼的7折利率政策并沒有真正落地，不少所謂專家甚至指責(zé)商業(yè)銀行竟敢如此蔑視政策。如今使用了降息手段，7折利率政策真的會(huì)應(yīng)聲推出嗎，尚有待觀察。筆者認(rèn)為，假如房企不能有效化解其住房去庫存化壓力、資金鏈問題、負(fù)債率高、經(jīng)營模式革新不足等多重困境，即使商業(yè)銀行愿意奉上7折利率“大禮”，國內(nèi)不少房地產(chǎn)企業(yè)能不能走出此輪房地產(chǎn)的周期性調(diào)整，還相當(dāng)不確定的。

　　莫要過分夸大央行降息對(duì)樓市的乘數(shù)效應(yīng)。當(dāng)前國內(nèi)外的市場形勢已不能等同于2008年，經(jīng)歷過一個(gè)多年超常規(guī)發(fā)展階段的中國房地產(chǎn)市場，中國樓市走到了階段性拐點(diǎn)，這個(gè)調(diào)整期不會(huì)在短期內(nèi)結(jié)束的；再幻想像過去那樣超常規(guī)的輝煌，請(qǐng)給出還有多少可以超前預(yù)支的理由吧。

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