招標(biāo)批次增加，非晶變占比提升

　　按照慣例，國網(wǎng)每年有兩批次配變招標(biāo)，今年可能會增加一個批次，整體招標(biāo)數(shù)量將會大幅提升。同時，第一批招標(biāo)中，非晶變占比由25%上升至47%，公司中標(biāo)2。4萬臺，去年公司全年非晶變中標(biāo)量為3萬臺。

　　配電網(wǎng)爆發(fā)在即，公司彈性顯著

　　我們前瞻性地判斷配電網(wǎng)將迎來投資爆發(fā)，核心邏輯是行業(yè)需求與穩(wěn)增長需求的結(jié)合，近期出臺的國家和各省的大規(guī)模農(nóng)網(wǎng)改造規(guī)劃已經(jīng)充分印證。我們認為，配網(wǎng)將迎來50%以上的投資增長。公司配網(wǎng)業(yè)務(wù)收入占到總營收的75%以上，是非晶變的絕對龍頭，彈性巨大，必將在這一次大規(guī)模配網(wǎng)建設(shè)中顯著受益。

　　盈利預(yù)測

　　預(yù)計公司2015、16、17年EPS分別為0。28、0。43、0。55元，對應(yīng)PE分別為52、35、27倍，維持“買入”評級，目標(biāo)價45元。

迪森股份：新項目陸續(xù)投產(chǎn)，利潤同比回升

　　類別：公司 研究機構(gòu)：信達證券股份有限公司 研究員：范海波，吳漪，丁士濤，王偉 日期：2015-09-08

　　事件：

　　迪森股份于2015年8月26日發(fā)布2015年中報。2015年1-6月公司實現(xiàn)營業(yè)收入2。33億元，同比減少0。92%；實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤3293萬元，同比增加5。08%；基本每股收益0。1041元。

　　在手訂單充沛，長三角業(yè)務(wù)拓展順利。受宏觀經(jīng)濟增速減緩影響，部分用能企業(yè)蒸汽用量環(huán)比下降，公司已運行項目營業(yè)收入受到一定程度影響。2015年上 半年宜昌高新區(qū)項目、浙江傳化項目、浙江維涅斯項目陸續(xù)投產(chǎn)運行，形成了一定的增量收入。公司堅持“精品項目”和“大型化”路線，“一對一”單體項目與 “一對多”工業(yè)園區(qū)項目并重。2015年上半年公司新增訂單15個共計12。47億元，在手訂單14個共計12。41億元。公司利用資源方在特定區(qū)域內(nèi)的 地域優(yōu)勢、市場優(yōu)勢、渠道優(yōu)勢，通過設(shè)立控股子公司的形式，推動公司業(yè)務(wù)走出珠三角，向區(qū)域外拓展。15年上半年公司長三角地區(qū)營業(yè)收入同比增加28%， 已占總體收入的18%。

　　BGF、BOF業(yè)務(wù)仍處于調(diào)試期。BGF方面，14年公司建設(shè)完成肇慶亞洲工業(yè)園生物燃氣項目，15年公司將進一步提高和完善氣化技術(shù)水平，準備全 面進入窯爐市場。BOF業(yè)務(wù)方面，公司年產(chǎn)1萬噸生態(tài)油工業(yè)化示范項目已經(jīng)建設(shè)完成，經(jīng)過近一年的系統(tǒng)性優(yōu)化，與目前國內(nèi)成品油價格對照，仍具備一定的成 本優(yōu)勢。公司將積極探索適用于生態(tài)油業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展的盈利模式，力爭在2015年適時推向市場。