【投資解讀】誰(shuí)在提醒A股風(fēng)險(xiǎn)偏好提升？難道是人民幣即期匯率？

　　昨日，人民幣兌美元延續(xù)多頭態(tài)勢(shì)，并于盤(pán)中成功創(chuàng)出逾10個(gè)月以來(lái)的階段新高，截至17時(shí)50分，1美元對(duì)人民幣報(bào)6.6775元，年內(nèi)人民幣兌美元累計(jì)升值幅度已接近4%。

　　對(duì)此，分析人士表示，短期人民幣兌美元匯率易漲難跌，一方面，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)中向好、對(duì)外貿(mào)易順差保持高位，疊加中性穩(wěn)健的貨幣政策，人民幣匯率上漲預(yù)期有望隨即期匯率升值而自我強(qiáng)化；另一方面，美元指數(shù)短期仍難以脫離弱勢(shì)格局，對(duì)人民幣匯率繼續(xù)走高形成支撐。

　　值得一提的是，在人民幣匯率走勢(shì)的良好預(yù)期下，部分機(jī)構(gòu)已開(kāi)始提示受益人民幣升值的概念股的投資機(jī)會(huì)，通過(guò)對(duì)機(jī)構(gòu)觀(guān)點(diǎn)梳理發(fā)現(xiàn)，包括航空運(yùn)輸、造紙、化工（玻纖、滌綸、純堿、氯堿）、有色金屬等四類(lèi)行業(yè)均將受益于美元指數(shù)走弱與人民幣升值。

　　而其中，航空運(yùn)輸板塊受到最多機(jī)構(gòu)的看好，通過(guò)梳理發(fā)現(xiàn)，7月份以來(lái)，長(zhǎng)江證券(9.83 +1.24%,診股)、華創(chuàng)證券、安信證券等多家機(jī)構(gòu)均在研報(bào)中表示看好航空板塊的投資機(jī)會(huì)并提示關(guān)注航空公司因人民幣升值所帶來(lái)的匯兌收益提升。

　　其中，元大證券就表示，航空運(yùn)輸板塊由于擁有較高美元借款占比，人民幣升值將減少利息支出造成的匯兌損失，南方航空(8.20 +3.80%,診股)、東方航空(6.85 +3.01%,診股)、中國(guó)國(guó)航(9.14 +4.94%,診股)在2016年均遭受超30億元匯兌損失，若人民幣貶值1%，當(dāng)期凈利潤(rùn)對(duì)于匯率變動(dòng)敏感幅度分別為：18.3%、16.1%、11.8%。上半年中國(guó)航空客運(yùn)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)航線(xiàn)完成旅客運(yùn)輸量2.37億人，同比增長(zhǎng)14.2%，較去年同期大幅升5.1個(gè)百分點(diǎn)，隨著8月份暑期旅游季來(lái)臨，在國(guó)際油價(jià)低迷、人民幣匯率強(qiáng)勢(shì)的背景下，航空板塊將進(jìn)入旺季行情。

　　而在個(gè)股中，《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在滬深兩市7只航空運(yùn)輸股中，近30日內(nèi)，南方航空（7家）、中國(guó)國(guó)航（6家）、東方航空（4家）、春秋航空(32.80 +2.98%,診股)（4家）、吉祥航空(14.74 +3.95%,診股)（4家）等5只個(gè)股均獲得4家或4家以上機(jī)構(gòu)給予“買(mǎi)入”或“增持”評(píng)級(jí)，投資機(jī)會(huì)備受看好。

　　對(duì)于其他三個(gè)行業(yè)，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，人民幣升值將有利于依賴(lài)紙漿進(jìn)口的造紙業(yè)降低成本，此外，化工、有色金屬等行業(yè)中部分企業(yè)成本端原物料亦依賴(lài)于進(jìn)口，同樣將受益人民幣匯率的升值。

　　需要注意的是，人民幣匯率的上行也將對(duì)部分行業(yè)產(chǎn)生一定負(fù)面影響，其中，匯率變動(dòng)對(duì)家用電器行業(yè)產(chǎn)生的匯兌損益同樣成為機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點(diǎn)，其中，申萬(wàn)宏源(5.90 +0.85%,診股)證券表示，由于人民幣升值而帶來(lái)的匯兌損失可能對(duì)部分出口占比較大的企業(yè)半年報(bào)產(chǎn)生負(fù)面影響。近期家電行業(yè)多家公司中報(bào)業(yè)績(jī)快報(bào)披露上半年業(yè)績(jī)低于預(yù)期，部分原因是來(lái)自匯兌損益的影響，其中，出口占比較大且海外資產(chǎn)較多的企業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)菀自谌嗣駧派档闹芷谥惺艿揭欢ǔ潭鹊呢?fù)面影響，預(yù)計(jì)2017年半年報(bào)部分公司將出現(xiàn)較多匯兌損失，但是公司可能采取套期保值等措施進(jìn)行對(duì)沖，因此，對(duì)于行業(yè)內(nèi)重點(diǎn)公司的業(yè)績(jī)需特別關(guān)注。