­“4+7”帶量采購(gòu)試點(diǎn)方案試點(diǎn)城市及具體措施出爐

　　國(guó)務(wù)院辦公廳日前印發(fā)《國(guó)家組織藥品集中采購(gòu)和使用試點(diǎn)方案》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《方案》），對(duì)國(guó)家組織藥品集中采購(gòu)和使用試點(diǎn)工作作出部署，選擇北京、天津、上海、重慶和沈陽(yáng)、大連、廈門(mén)、廣州、深圳、成都、西安11個(gè)城市開(kāi)展試點(diǎn)工作。

­　　《方案》明確，從通過(guò)質(zhì)量和療效一致性評(píng)價(jià)的仿制藥對(duì)應(yīng)的通用名藥品中遴選試點(diǎn)品種。經(jīng)國(guó)家藥品監(jiān)督管理部門(mén)批準(zhǔn)、在中國(guó)大陸地區(qū)上市的集中采購(gòu)范圍內(nèi)藥品的生產(chǎn)企業(yè)，均可參加試點(diǎn)。具體措施如下：

­　　一是帶量采購(gòu)，以量換價(jià)。按照試點(diǎn)地區(qū)所有公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)年度藥品總用量的60%－70%估算采購(gòu)總量，進(jìn)行帶量采購(gòu)，量?jī)r(jià)掛鉤、以量換價(jià)，形成藥品集中采購(gòu)價(jià)格，試點(diǎn)城市公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)或其代表根據(jù)上述采購(gòu)價(jià)格與生產(chǎn)企業(yè)簽訂帶量購(gòu)銷(xiāo)合同。

­　　二是招采合一，保證使用。試點(diǎn)地區(qū)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)應(yīng)優(yōu)先使用中選藥品，確保1年內(nèi)完成合同用量。

­　　三是確保質(zhì)量，保障供應(yīng)。要嚴(yán)格執(zhí)行質(zhì)量入圍標(biāo)準(zhǔn)和供應(yīng)入圍標(biāo)準(zhǔn)，建立對(duì)入圍企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量和供應(yīng)能力的調(diào)查、評(píng)估、考核、監(jiān)測(cè)體系。

­　　四是保證回款，降低交易成本。醫(yī)療機(jī)構(gòu)作為藥款結(jié)算第一責(zé)任人，應(yīng)按合同規(guī)定與企業(yè)及時(shí)結(jié)算，降低企業(yè)交易成本。嚴(yán)查醫(yī)療機(jī)構(gòu)不按時(shí)結(jié)算藥款問(wèn)題。醫(yī)保基金在總額預(yù)算的基礎(chǔ)上，按不低于采購(gòu)金額的30%提前預(yù)付給醫(yī)療機(jī)構(gòu)。有條件的城市可試點(diǎn)醫(yī)保直接結(jié)算。

機(jī)構(gòu)分析

­　　平安證券分析認(rèn)為，經(jīng)過(guò)前期調(diào)整，市場(chǎng)已經(jīng)基本反映帶量采購(gòu)對(duì)行業(yè)生態(tài)的重構(gòu)，而變革需要經(jīng)驗(yàn)的積累和時(shí)間的洗禮，從“4+7”試點(diǎn)的配套落地來(lái)看，目前僅有上海和大連出臺(tái)相關(guān)細(xì)則，預(yù)計(jì)2019年一季度末方才陸續(xù)正式簽訂供貨合同，對(duì)于相關(guān)企業(yè)的業(yè)績(jī)影響比預(yù)期推遲。而且“4+7”試點(diǎn)的區(qū)域僅占全國(guó)22%市場(chǎng)，試點(diǎn)的品種約占所有藥品的2%規(guī)模。需待試點(diǎn)品種和區(qū)域擴(kuò)大，帶量采購(gòu)對(duì)整個(gè)醫(yī)藥市場(chǎng)的影響方能充分顯現(xiàn)，而在此之前，還需要一致性評(píng)價(jià)的快速推進(jìn)作為保障，因此帶量采購(gòu)的全面推廣不是一日之功，短期看企業(yè)的盈利仍能保持穩(wěn)定。

­　　平安證券表示，隨著春節(jié)之后陸續(xù)進(jìn)入業(yè)績(jī)密集發(fā)布期，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)會(huì)回到2018年和2019Q1業(yè)績(jī)，對(duì)政策的負(fù)面擔(dān)憂(yōu)有望暫時(shí)緩解，醫(yī)藥板塊則有望脫離恐慌性普跌的狀態(tài)，個(gè)股分化將會(huì)主導(dǎo)市場(chǎng)，符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、不受負(fù)面政策影響、持續(xù)成長(zhǎng)性?xún)?yōu)良的細(xì)分領(lǐng)域龍頭有望走出獨(dú)立行情。

­　　平安證券建議，關(guān)注自上而下規(guī)避政策風(fēng)險(xiǎn)，回避輔助用藥和仿制藥板塊（尤其是研發(fā)儲(chǔ)備不足，仿制藥存量銷(xiāo)售大的品種），配置不受政策影響的高景氣細(xì)分領(lǐng)域，如：①CRO、CMO 領(lǐng)域：凱萊英、藥明康德、藥石科技；②核醫(yī)學(xué)及放射醫(yī)學(xué)領(lǐng)域：東誠(chéng)藥業(yè)、中國(guó)同輻、星普醫(yī)科；③特色原料藥領(lǐng)域：司太立、富祥股份；④口腔消費(fèi)升級(jí)：正海生物、通策醫(yī)療；⑤創(chuàng)新儲(chǔ)備豐富、仿制藥存量銷(xiāo)售不大的品種仍然值得長(zhǎng)期關(guān)注：海辰藥業(yè)、安科生物、千紅制藥。

­　　天風(fēng)證券此前也指出，對(duì)于仿制藥行業(yè)而言，行業(yè)的整合和大浪淘沙大幕拉開(kāi)，未來(lái)優(yōu)勝劣汰，行業(yè)集中度提升是大趨勢(shì)。對(duì)于仿制藥企業(yè)而言，需積極應(yīng)對(duì)行業(yè)的挑戰(zhàn)，在醫(yī)保控費(fèi)約束和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)的雙重疊加下，仿制藥企業(yè)需要加大品種儲(chǔ)備，形成梯隊(duì)對(duì)沖單品種下滑風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)要強(qiáng)成本管控，提升對(duì)上游原料藥的掌控力；長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看要向高端仿制藥進(jìn)階，挑戰(zhàn)創(chuàng)新藥難度。

­　　天風(fēng)證券建議，關(guān)注創(chuàng)新藥及產(chǎn)業(yè)鏈、以及受帶量采購(gòu)及醫(yī)?？刭M(fèi)影響小或不受影響的景氣度高的細(xì)分領(lǐng)域。未來(lái)投資思路主要在帶量采購(gòu)直接影響的領(lǐng)域（仿制藥、流通）、帶量采購(gòu)間接影響的領(lǐng)域（零售終端、原料藥及外包服務(wù)CMO/CDMO、創(chuàng)新藥、CRO、中藥處方藥），規(guī)避受帶量采購(gòu)影響比較大的領(lǐng)域，不受帶量采購(gòu)負(fù)向影響，或者受醫(yī)?？刭M(fèi)約束相對(duì)比較小的領(lǐng)域，更多的可以從醫(yī)藥消費(fèi)領(lǐng)域篩選：剛性壁壘（消費(fèi)）用藥、中藥大消費(fèi)（帶治療屬性）、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械等。