盡管對(duì)外拋出了“阿里巴巴的預(yù)期營(yíng)收增長(zhǎng)將在45%至49%之間”的消息，卻似乎對(duì)解決阿里巴巴的危局并無(wú)助益。素有“做空之王”稱號(hào)的渾水創(chuàng)始人CarsonBlock日前公開評(píng)論，阿里巴巴的各項(xiàng)數(shù)據(jù)有點(diǎn)好得不真實(shí)。

　　市場(chǎng)流傳過這么一句話：被渾水盯上，輕則股價(jià)“腰斬”，重則倒閉破產(chǎn)。以做空中國(guó)概念股聞名的美國(guó)渾水機(jī)構(gòu)，曾先后做空過東方紙業(yè)、綠諾國(guó)際、嘉漢林業(yè)等，無(wú)一失手。今年3月，港股企業(yè)輝山乳業(yè)慘遭洗倉(cāng)，市值瞬間蒸發(fā)280億元，渾水也被認(rèn)為是這場(chǎng)股價(jià)跳水的“幕后黑手”。最近，渾水創(chuàng)始人CarsonBlock又將矛頭對(duì)向了阿里巴巴集團(tuán)。

　　CarsonBlock在接受騰訊財(cái)經(jīng)的采訪中談到，盡管阿里巴巴有很多非常出色的表現(xiàn)，但美國(guó)投資人依然對(duì)阿里巴巴比較擔(dān)心。一個(gè)維度是，這家公司這么大且這么有影響力，這個(gè)狀態(tài)在中國(guó)是有點(diǎn)敏感的。另一個(gè)維度上，阿里巴巴的各項(xiàng)數(shù)據(jù)有點(diǎn)好得不真實(shí)。這已是CarsonBlock第二次表達(dá)出對(duì)阿里巴巴的質(zhì)疑。在2014年阿里進(jìn)行上市前的路演時(shí)，CarsonBlock就在巴魯克學(xué)院表示，“阿里巴巴如果想欺騙投資者，是絕對(duì)有可能的。”

　　美國(guó)渾水公司也不是唯一一家看空阿里巴巴的做空機(jī)構(gòu)。去年，因?yàn)樽隹瞻踩还径粦?zhàn)成名的全球最大空方基金尼克斯聯(lián)合基金公司的創(chuàng)始人吉姆.查諾斯也在接受CNBC媒體采訪時(shí)稱，仍在做空阿里巴巴集團(tuán)。“阿里巴巴的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)類似于安然，阿里有很多表外實(shí)體，這使得追蹤阿里的實(shí)際收入變得不可能。”吉姆.查諾斯表示，阿里巴巴的財(cái)務(wù)部分中物流部分最有問題，由于阿里很大一部分業(yè)務(wù)在于包裝并運(yùn)輸其平臺(tái)銷售的物品，但這一部分在對(duì)美國(guó)投資者的披露中并不存在。

　　同時(shí)，注重信譽(yù)的華爾街，曾因?yàn)轳R云在軟銀、雅虎等股東不知情的情況下將支付寶悄然轉(zhuǎn)給自己及高管控股80%的公司，而對(duì)阿里和馬云本人的信用質(zhì)疑仍未消除。

　　做空機(jī)構(gòu)為何不看好阿里？首先，就是避不開的假貨問題，一直被認(rèn)為是阿里旗下電商平臺(tái)淘寶的“致命傷”，而淘寶恰巧又是阿里的一大主業(yè)務(wù)。應(yīng)該說(shuō)，阿里巴巴在打擊“惡意售假”方面也不遺余力，但要徹底讓淘寶上面沒有假貨出售，肯定在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)難以做到。舉例來(lái)說(shuō)，淘寶最直接的收益來(lái)自頁(yè)面上的廣告位，俗稱“直通車”、“鉆展”，賣家可以通過競(jìng)價(jià)的方式來(lái)獲得指定的“關(guān)鍵詞”，售假商家只要給出比別人高的“直通車”競(jìng)價(jià)，就能獲得推薦展示。

　　其次，就像渾水說(shuō)的，阿里巴巴的各項(xiàng)數(shù)據(jù)也很容易受到攻擊。去年，美國(guó)證監(jiān)會(huì)就曾對(duì)阿里巴巴“雙十一”購(gòu)物節(jié)數(shù)據(jù)的真實(shí)性提過質(zhì)疑。令人驚奇的是，在用戶量已經(jīng)達(dá)到4億的“天量”級(jí)別后，淘寶、天貓上的人均購(gòu)物數(shù)據(jù)仍有所好轉(zhuǎn)。

　　更關(guān)鍵的是，阿里巴巴在過去的幾年中成長(zhǎng)迅速，但這樣的增速或許不會(huì)持久，它將面對(duì)中國(guó)本土競(jìng)爭(zhēng)者與目標(biāo)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者的多重威脅。今年以來(lái)，阿里新增用戶的數(shù)據(jù)已經(jīng)開始大幅縮水。在技術(shù)壁壘與客戶、渠道等多方劣勢(shì)下，如果阿里巴巴未來(lái)無(wú)法保持高增長(zhǎng)，其估值可能會(huì)一落千丈。