­　　原標題：半年報預虧公司虧損探因

­　　截至6月14日，滬深兩市共有109家公司上半年業(yè)績預虧。其中22家公司將預虧歸因于行業(yè)不景氣，這些行業(yè)包括服裝家紡、建筑裝飾、傳統(tǒng)媒體、制造業(yè)、礦業(yè)、化工、養(yǎng)殖、能源等；部分公司則歸因于拓展新業(yè)務、投建新廠房和新生產(chǎn)線導致成本和費用增加，影響當期利潤，如華控賽格、眾合科技等；納思達、恒大高新、九安醫(yī)療、黑牛食品等公司是因為重組效應尚未體現(xiàn)。

­　　滬深兩市上市公司2017年半年報披露季將至。據(jù)上證報資訊統(tǒng)計，截至6月14日，兩市共有109家公司上半年業(yè)績預虧。其中，預虧幅度最大的是武漢凡谷，預計凈利潤下滑幅度高達4248.94%至5078.73%；濱海能源、恒大高新緊隨其后，預虧幅度為1000%至2000%。納思達則是預虧金額最大的公司，預計上半年虧損7億元至11.5億元。

­　　梳理這些預虧公司的預告公告，其虧損大多有跡可尋，一一細究，或可一窺行業(yè)景氣、公司治理、重組生態(tài)之現(xiàn)狀。

­　　虧損大戶扎堆傳統(tǒng)行業(yè)

­　　傳統(tǒng)行業(yè)上市公司成為預虧的“重災區(qū)”。上證報資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至6月14日，2017年上半年最大預虧金額超過1億元的公司有納思達、*ST三維、民和股份、黑牛食品、*ST三泰和南山控股，涉及制造業(yè)、化工、食品、養(yǎng)殖和房地產(chǎn)開發(fā)等行業(yè)；最大預虧金額在5000萬元至1億元之間的有粵傳媒、衛(wèi)士通、新筑股份、中原特鋼、金固股份、益生股份、濱海能源、美邦服飾、九安醫(yī)療、寶莫股份，涉及傳統(tǒng)媒體、紡織服裝、機械制造、鋼鐵、能源、建筑、養(yǎng)殖、化工等行業(yè)。

­　　記者匯總、分析這109家公司預虧的原因發(fā)現(xiàn)，有22家公司歸因于行業(yè)的不景氣。這些行業(yè)包括服裝家紡、建筑裝飾、傳統(tǒng)媒體、制造業(yè)、礦業(yè)、化工、養(yǎng)殖、能源等。

­　　以煉石有色為例，其對今年上半年預虧的解釋是，由于鉬行業(yè)不景氣，產(chǎn)品價格處于低位，與成本仍然倒掛，預計上半年煉石礦業(yè)繼續(xù)停產(chǎn)，不進行產(chǎn)品銷售。另外，由于葉片項目在建工程轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)而計提的折舊費用較上年同期大幅增加。

­　　另有部分公司則歸因于拓展新業(yè)務、投建新廠房和新生產(chǎn)線導致成本和費用增加，影響當期利潤。如華控賽格，公司披露的預虧原因之一便是加大對外投資導致借款及相關(guān)成本、費用相應增加。

­　　眾合科技則將預虧的原因歸結(jié)于報告期內(nèi)合同毛利率下降；同時，受報告期內(nèi)應收款賬齡影響，資產(chǎn)減值損失增加。此外，報告期內(nèi)無形資產(chǎn)攤銷增加引起管理費用上升。

­　　雖然營業(yè)外收入向來是一些上市公司調(diào)節(jié)利潤的“利器”，但不可持續(xù)性是其致命傷，威爾泰、羅普斯金、鳳形股份和雪峰科技四家公司的預虧皆緣于此：上年同期某項營業(yè)外收入較大，預計公司上半年主營業(yè)務情況與上年同期基本相當，故本期虧損。

­　　具體來看，威爾泰上年同期因完成了大通儀表的股權(quán)轉(zhuǎn)讓而獲得了一定的投資收益，對公司2016年上半年的業(yè)績產(chǎn)生了積極的影響；在剔除上述因素后，預計公司上半年主營業(yè)務情況與上年同期基本相當，導致上半年業(yè)績較去年同期下滑。羅普斯金直言，預虧主要是由于公司老廠區(qū)整體搬遷工作已于2016年上半年內(nèi)完成，2017年第一季度可確認的搬遷補償較去年同期大幅減少。鳳形股份表示，今年上半年預虧的原因之一是因為去年同期收到政府補助較多。雪峰科技則稱上年同期確認搬遷補償凈收入2628.52萬元計入在營業(yè)外收入中，而今年剔除此因素。

­　　部分重組效應尚未體現(xiàn)

­　　部分實施資產(chǎn)重組的公司今年上半年業(yè)績出現(xiàn)預虧，頗令市場意外，如納思達、恒大高新、九安醫(yī)療、黑牛食品等。

­　　納思達將虧損歸咎于對美國利盟公司的并購。公司表示，2016年11月29日美國利盟公司被其并購后，公司對可辨認的資產(chǎn)、負債按公允價值進行了調(diào)整，由于增值額較大，相應地增加了報告期間的折舊、攤銷、存貨轉(zhuǎn)銷等，使得美國利盟公司調(diào)整后的凈利潤出現(xiàn)較大的虧損。再者，公司2016年對美國利盟公司實施控股收購時，向銀行及控股股東借款融資，在本報告期產(chǎn)生了相應的利息支出。

­　　而恒大高新正在推進收購武漢飛游100%股權(quán)和長沙聚豐100%股權(quán)的相關(guān)事宜，公司表示，鑒于重組標的資產(chǎn)交割尚在進行中，本次業(yè)績預測依據(jù)公司現(xiàn)有業(yè)務狀況進行預測，未考慮重組標的經(jīng)營因素。

­　　同樣正在推進收購國際醫(yī)療設備數(shù)據(jù)信息系統(tǒng)解決方案提供商eDevice 100%股權(quán)的九安醫(yī)療也表示，公司短期內(nèi)營銷投入和管理費用（包含研發(fā)投入）較大，雖然已經(jīng)取得了良好的投資成效，但前期投入轉(zhuǎn)化成相應利潤尚需一段時間，預計2017年前6月業(yè)績?nèi)詫⑻潛p。

­　　黑牛食品則在剝離了多家食品公司后依然虧損，其理由是2016年公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，剝離了盈利能力較弱的食品飲料業(yè)務，新成立了兩家全資子公司，而2017年這兩家全資子公司處于建設階段，尚未投產(chǎn)銷售。

­　　ST一族不少依然預虧

­　　在上述109家預虧公司中，有2家ST公司和11家*ST公司。其中，*ST昌魚表示，由于農(nóng)業(yè)產(chǎn)品銷售的季節(jié)性原因，根據(jù)公司目前的經(jīng)營狀況，預測年初至下一報告期期末的累計凈利潤很可能為虧損。*ST三維認為預虧的主因是公司產(chǎn)品價格處于低位。*ST普林則稱，公司受部分客戶訂單不旺、原材料價格上漲等因素影響，預計2017年上半年將出現(xiàn)一定程度的虧損。

­　　值得一提的是，今年5月18日剛撤銷退市風險警示的合金投資今年上半年再度預虧。對此，合金投資表示，子公司產(chǎn)能雖已穩(wěn)定，銷售略有增加，但由于合金材料的整體市場環(huán)境未能根本改善，故預計公司1月至6月的業(yè)績尚不能實現(xiàn)盈利。而合金投資2016年年報顯示，公司2016年雖然盈利，但扣非后仍是虧損，這主要由于合金投資通過出售北京合金鼎世等方式確認了大額非經(jīng)常性損益。

­　　“隨著退市制度的不斷完善和逐步推進，被處以退市風險警示的公司今年上半年繼續(xù)預虧的話，除去季節(jié)性虧損的公司全年業(yè)績存在反轉(zhuǎn)的可能性，其他公司如果下半年沒有確認大額補貼、出售資產(chǎn)收益等非經(jīng)常性損益，其退市風險是不得不防的。”一位投行人士表示。（記者 徐晶晶）