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　　引導社會資金“脫虛向?qū)?rdquo;，以支持實體經(jīng)濟的發(fā)展，這是近年來我國政府一再強調(diào)的一項政策措施。而擔負著支持實體經(jīng)濟發(fā)展使命的資本市場，更應成為引導社會資金“脫虛向?qū)?rdquo;的急先鋒。不過，從上市公司理財?shù)那闆r來看，在引導資金“脫虛向?qū)?rdquo;的問題上，A股市場明顯還存在不足。

　　據(jù)有關媒體報道，截至8月11日，今年以來已購買過理財產(chǎn)品的上市公司達854家，約占A股公司總數(shù)的四分之一。而購買理財產(chǎn)品的規(guī)模累計超過7400億元。其中，購買理財產(chǎn)品最兇悍的上市公司為象嶼股份（600057），數(shù)據(jù)顯示，其購買的“農(nóng)行天天利滾利4”的金額便達到313.4億元。此外，中國神華（601088）購買理財產(chǎn)品的金額達到310億元，新湖中寶（600208）購買理財產(chǎn)品金額為169.6億元，溫氏股份（300498）購買理財產(chǎn)品的金額達到164.51億元。這些公司在購買理財產(chǎn)品的上市公司中位列前茅。

　　作為上市公司個體來說，在沒有合適的投資項目的情況下，將企業(yè)的閑置資金用于購買理財產(chǎn)品，這種做法似乎是無可厚非的。畢竟目前銀行的存款利率太低，購買理財產(chǎn)品可以增加一定的理財收入。而且今年由于市場資金的價格不低，購買理財產(chǎn)品的收益率可以達到6%、7%，這對于提高企業(yè)資金的使用效率以及企業(yè)的效益都具有積極意義。

　　不過，從上市公司的群體來說，如果上市公司都將資金用于理財，那么，這種資金的流向無疑是危險的，也即資本市場的資金“脫實向虛”，這與我國政府政策的大方向是背道而馳的。所以在今年初的時候，證監(jiān)會就表示，要抑制上市公司過度融資行為。當時的證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍就指出，上市公司再融資目前存在一些問題，突出表現(xiàn)在部分上市公司過度融資，融資結(jié)構(gòu)不合理，募集資金使用隨意性大、效益不高等。張曉軍表示，下一步，證監(jiān)會將采取措施限制上市公司頻繁融資或單次融資金額過大。由此不難看出，證監(jiān)會希望通過對再融資金額的限制，來改變募資使用隨意性大的問題，這其中就包括將募資用于購買理財產(chǎn)品。

　　但從今年以來上市公司購買理財產(chǎn)品的實際情況看，上市公司購買理財產(chǎn)品并沒有因為證監(jiān)會再融資政策的改變而受到太大的影響。也正因如此，股市有必要再次正視上市公司理財問題，尤其是要在制度上對上市公司理財予以正確的引導。

　　比如，密切上市公司再融資與投資理財?shù)年P系，將上市公司購買理財產(chǎn)品的行為與上市公司再融資的資格掛鉤。規(guī)定上市公司有大額資金(比如規(guī)定1億元以上)用于購買理財產(chǎn)品的，則取消上市公司兩年內(nèi)再融資的資格。通過這樣的規(guī)定，來引導上市公司將更多的資金用于發(fā)展主營業(yè)務，引導資金“脫虛向?qū)?rdquo;。

　　又比如，進一步完善新股發(fā)審制度，規(guī)定有大額資金用于購買理財產(chǎn)品的IPO公司，不得發(fā)行新股。如最近上市的某公司，2016年末購買的銀行理財產(chǎn)品及利息就達到16億元，而該公司IPO募資金額只有5.47億元，只相當于其理財資金的30%，如此一來，該公司上市的必要性就不能不令人質(zhì)疑。對于該公司的上市，難言是股市對實體經(jīng)濟的支持，而是對股市資源的一種浪費。因此，對于這種有大額資金用于理財?shù)腎PO公司，要從制度上堵死其IPO之路，以便將股市有限的資源，用在支持實體經(jīng)濟發(fā)展上面，而不是浪費在“脫實向虛”的企業(yè)上面。

　　當然，為了珍惜股市資源，避免上市公司將募集資金變成閑置資金進而用于理財，股市可對再融資制度進行改革，比如推出儲架式發(fā)行，一次性審批，分批次發(fā)行。讓上市公司根據(jù)企業(yè)實際需要適時進行再融資，而不是一次性募集幾十億的資金，然后閑置起來用于購買理財產(chǎn)品。