聯(lián)通混改落地點(diǎn)燃市場預(yù)期 互聯(lián)網(wǎng)巨頭參與央企混改成大勢所趨

　　作為央企混改第一槍，中國聯(lián)通于8月16日公布混改方案后，8月17日，混改指數(shù)大漲2.27%，列入首批混改試點(diǎn)名單的央企旗下上市公司更是掀起漲停潮，市場對于央企混改的預(yù)期再次升溫。業(yè)內(nèi)人士指出，下半年央企混改將顯著提速。

　　同時，在此次中國聯(lián)通的混改方案中，騰訊、百度、阿里巴巴、京東四大互聯(lián)網(wǎng)巨頭作為戰(zhàn)略股東的加入尤其引人注目，不少列入混改試點(diǎn)名單的央企也紛紛對BATJ等互聯(lián)網(wǎng)巨頭抱以開放態(tài)度，“混改熱+互聯(lián)網(wǎng)”正成為當(dāng)下央企混改的一個主要特征。業(yè)內(nèi)人士指出，作為央企混改第一槍，中國聯(lián)通混改方案的落地必將對央企混改起到示范和推動作用。

　　央企混改預(yù)期再次升溫

　　8月17日，在聯(lián)通混改方案落地的刺激下，混改指數(shù)大漲2.27%，列入首批混改試點(diǎn)名單的央企旗下上市公司股價更是紛紛大漲。其中，*ST佳電、中國核建、中船科技、洛陽玻璃紛紛漲停。東方航空、中國船舶和文山電力分別大漲4.30%、5.90%和6.49%，市場對于央企混改的預(yù)期再次升溫。

　　發(fā)改委此前曾披露，目前，前兩批近20家中央企業(yè)混改試點(diǎn)正在順利實(shí)施，第二批10家試點(diǎn)企業(yè)已基本批復(fù)，第三批混改試點(diǎn)已篩選數(shù)十家央企，而石油、天然氣領(lǐng)域混改試點(diǎn)也將在第三批試點(diǎn)中統(tǒng)籌推進(jìn)。隨著以聯(lián)通為代表的電信領(lǐng)域混改破題，下半年油氣、軍工、鐵路等領(lǐng)域的混改落地將提速。

　　“央企公司制改制將在今年11月前后完成，這將為央企混合所有制改革掃清障礙，下半年混合所有制改革將加速，此前公布的試點(diǎn)企業(yè)方案有望密集批復(fù)并實(shí)施。下半年的鐵路等領(lǐng)域的改革也將加快，并邁出實(shí)質(zhì)性步伐。”中國企業(yè)研究院執(zhí)行院長李錦在接受中國證券報(bào)記者采訪時表示。

　　8月15日，在國機(jī)集團(tuán)和恒天集團(tuán)的重組大會上，國機(jī)集團(tuán)董事長任洪斌表示，要加快開展業(yè)務(wù)合作，并圍繞紡織機(jī)械、汽車重工、紡織貿(mào)易、金融投資、新興業(yè)務(wù)等領(lǐng)域的資源調(diào)整與協(xié)同。恒天集團(tuán)董事長張杰表示，積極穩(wěn)妥推進(jìn)混合所有制改革試點(diǎn)工作，努力成為國機(jī)集團(tuán)混合所有制改革的試點(diǎn)平臺、產(chǎn)融結(jié)合的實(shí)施平臺。

　　部分央企的混改也已步入縱深。以被列入發(fā)改委第一批混改試點(diǎn)單位的南方電網(wǎng)為例，今年7月17日-18日，南方電網(wǎng)公司召開2017年年中工作會議，會議提出，下半年將全力推進(jìn)各項(xiàng)改革取得新的突破，積極推進(jìn)輸配電價改革、增量配電網(wǎng)改革、混合所有制改革、電力市場化改革和公司制改革，并加快推進(jìn)競爭性企業(yè)證券化工作。

　　“混改熱+互聯(lián)網(wǎng)”成引領(lǐng)

　　國金證券指出，“混改熱+互聯(lián)網(wǎng)”正在成為當(dāng)下央企混改的一個主要特征。在此次中國聯(lián)通的混改方案中，騰訊、百度、阿里巴巴、京東四大互聯(lián)網(wǎng)巨頭作為戰(zhàn)略股東的加入尤其引人注目。同時，蘇寧云商、用友網(wǎng)絡(luò)、網(wǎng)宿科技、宜通世紀(jì)等A股互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的上市公司也紛紛入局。

　　除中國聯(lián)通引入BATJ參與混改外，中國電信董事長兼首席執(zhí)行官楊杰在今年3月的中國電信2016財(cái)年業(yè)績發(fā)布會上對外表示，中國電信集團(tuán)層面尚未進(jìn)行混合所有制改革，正研究附屬公司層面的混合所有制改革機(jī)會，并對引進(jìn)包括互聯(lián)網(wǎng)公司在內(nèi)各種類型的股東持開放態(tài)度。

　　除了電信行業(yè)，油氣、鐵路、民航領(lǐng)域的央企也有意引入互聯(lián)網(wǎng)巨頭參與混改。早在2014年中國石化混改啟動時，銷售公司就引入了包括騰訊在內(nèi)的25家境內(nèi)外投資者。今年4月27日晚間，中國石化公告稱，公司董事會同意控股子公司銷售公司整體變更為銷售股份公司后境外上市。

　　鐵路方面，中國鐵路總公司總經(jīng)理陸東福今年5月在會見阿里巴巴集團(tuán)董事局主席馬云時提出，希望與阿里在高鐵快運(yùn)、國際物流、電子支付以及混改等領(lǐng)域進(jìn)行更深入的合作；7月在與騰訊就深化路企合作會談時則表示，公司正在探索推進(jìn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)資本化、股權(quán)化、證券化，歡迎騰訊參與鐵路企業(yè)混改，進(jìn)一步放大高鐵的溢出效應(yīng)。

　　民航方面，今年初召開的中國南航集團(tuán)年度工作會提出，將重點(diǎn)研究引入先進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、與全球行業(yè)領(lǐng)先者交叉持股或聯(lián)合設(shè)立子公司等方式，推動混合所有制改革。市場人士也預(yù)計(jì)，在美國航空投資約15億港元認(rèn)購南方航空H股，南方航空下一步可能尋找與阿里巴巴和騰訊的合作。

　　示范與推動效應(yīng)突出

　　業(yè)內(nèi)人士指出，作為央企混改第一槍，中國聯(lián)通混改方案的落地必將對央企混改起到示范和推動作用。

　　方正證券通信行業(yè)首席分析師馬軍認(rèn)為，央企混改主要是讓市場來決定資本和資金，改革核心是企業(yè)的自主地位。目前改革都還只是企業(yè)的一部分進(jìn)行了改革，中國聯(lián)通是從局部改革走向了企業(yè)整體改革的一個試點(diǎn)。中國大型央企里面，中國聯(lián)通是第一家進(jìn)行多元化的股份制改革。作為電信運(yùn)營商國企改革標(biāo)兵，公司必將在包括股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理結(jié)構(gòu)、激勵機(jī)制、資源戰(zhàn)略整合中發(fā)揮先頭兵和鯰魚示范效應(yīng)。

　　中國聯(lián)通的混改方案對于其它央企的混改也有很大的借鑒意義。從中國聯(lián)通(H股)公布的混改方案來看，本次混改采用了“定向增發(fā)+老股轉(zhuǎn)讓+員工持股”的方案。公司擬向戰(zhàn)略投資者非公開發(fā)行不超過約90.37億股股份，募集資金不超過約617.25億元；由聯(lián)通集團(tuán)向戰(zhàn)略投資者協(xié)議轉(zhuǎn)讓其持有的約19億股公司股票，轉(zhuǎn)讓價款約129.75億元；向核心員工首期授予不超過約8.48億股限制性股票，募集資金不超過約32.13億元。

　　財(cái)政部中國財(cái)政科學(xué)研究院盤和林表示，此次聯(lián)通混改引進(jìn)各類民資股權(quán)比例、資金量之大，均超過市場預(yù)期，尤其是BAT等高效率戰(zhàn)略投資者將有助于提升國企效率，此輪國企混改有望成為上一次國企改制之后的又一波大的國企“紅利”。

　　盤和林指出，假如說第一波國企“紅利”是被動的、粗放的，那么這一次央企、地方國企混改，將是一個更加主動、經(jīng)濟(jì)層級更高的改革，類似聯(lián)通這樣的央企，依靠體制的特殊性，積累了龐大的體量和資源，假如通過混改激發(fā)其競爭活力的話，不僅僅是國企之福，更是民企的難得歷史機(jī)遇。對于整個宏觀經(jīng)濟(jì)以及深化改革，更將是一波國企改革“紅利”。

　　(原標(biāo)題：聯(lián)通混改落地點(diǎn)燃市場預(yù)期 互聯(lián)網(wǎng)巨頭參與央企混改成大勢所趨)