原標(biāo)題：部分券商放棄價(jià)格戰(zhàn)，私募交易傭金恢復(fù)至萬三

　　“今年券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)特別茫然，傭金率這么低，去年很多老券商還硬扛著，今年心理上都崩潰了，扛不住了。”上海一家中小券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人對(duì)證券時(shí)報(bào)記者感嘆。

　　中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布數(shù)據(jù)顯示，去年行業(yè)平均傭金率繼續(xù)下滑，全年平均為萬分之4.03，相較2015年萬分之4.97，同比下降18.9%。

　　中信證券非銀研究團(tuán)隊(duì)的深度報(bào)告與中證協(xié)的統(tǒng)計(jì)略有不同。該團(tuán)隊(duì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)大致是：2016年末的行業(yè)平均傭金率已低至萬分之3.77。實(shí)際上，股基交易量前十大券商的平均傭金率，2016年末已到了萬分之3.85，今年一季度還持續(xù)下滑至萬分之3.65，下降幅度大于行業(yè)平均水平。

　　不過，證券時(shí)報(bào)記者近日發(fā)現(xiàn)，在行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)硝煙彌漫的同時(shí)，部分券商的機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)傭金率卻有回升之勢(shì)。上述經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人談及對(duì)私募基金的交易傭金率時(shí)表示：“之前一些券商營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理動(dòng)輒報(bào)價(jià)萬一萬二，但今年還是以萬三為主。”

　　部分券商恢復(fù)至萬三

　　券商營(yíng)業(yè)部破萬家的背景下，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)格局仍未被打破，無論是對(duì)散戶還是機(jī)構(gòu)客戶的傭金率都在不斷下行。此前甚至有券商給私募客戶按年承包傭金的情況。近幾年的私募基金交易傭金率，曾一度從最高時(shí)的萬八逐漸降到了萬三以下。

　　不過記者發(fā)現(xiàn)，今年以來券商私募交易傭金率略有回升，萬一萬二的報(bào)價(jià)已在少數(shù)。證券時(shí)報(bào)記者采訪的多家券商、私募負(fù)責(zé)人都表示，目前的交易傭金率一般在萬分之三。

　　“這兩年券商之間的傭金戰(zhàn)打得非常激烈，去年年底有券商甚至報(bào)出了萬分之一點(diǎn)二的傭金率。但目前以萬分之二和萬分之三的傭金率居多。”廈門一家私募負(fù)責(zé)人表示，“華泰證券給出的傭金率一般是市場(chǎng)最低的，在萬二左右。”

　　這家廈門私募的負(fù)責(zé)人還表示，其A股的交易傭金是萬分之二，港股的交易傭金為萬分之三。

　　大巖資本相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，券商代銷某個(gè)產(chǎn)品時(shí)可能會(huì)提高到萬五以上。

　　服務(wù)成為新競(jìng)爭(zhēng)力

　　記者了解到，原本萬一萬二的傭金率已接近成本線。隨著私募的需求越來越多，再給出這樣的低傭金率，券商很難盈利。

　　前述上海一家中小券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者：“以前券商不計(jì)成本打價(jià)格戰(zhàn)，實(shí)際上沒把賬算清楚。PB綜合成本很高的，一個(gè)交易系統(tǒng)就要500萬左右。隨著機(jī)構(gòu)的需求越來越多，比如做量化策略的，需要和券商系統(tǒng)對(duì)接，還要開發(fā)，配服務(wù)器，萬二以下的傭金率基本都是虧錢的。”

　　南方一家大型券商機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，隨著傭金率走低到萬二萬三的水平，私募對(duì)于傭金率的敏感度在降低，對(duì)券商的服務(wù)要求在增多。券商能提供什么樣的投研服務(wù)、銷售服務(wù)和一系列的PB服務(wù)，決定了其對(duì)價(jià)格的話語權(quán)。

　　“如果是純通道業(yè)務(wù)不需要什么服務(wù)，交易量又大，萬二的傭金率可以給。這部分競(jìng)爭(zhēng)還是激烈的，傭金率在往下走。但是如果需要我們提供很多服務(wù)，一般很難給到萬三以下。”上述機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人說。

　　深圳一家大型券商營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理也對(duì)記者表示，近期來談的機(jī)構(gòu)客戶里，要求談價(jià)格的越來越少，更多是談服務(wù)。

　　一家深圳的私募負(fù)責(zé)人舉例，券商能否提供例如代銷、清算托管、兩融業(yè)務(wù)、交易平臺(tái)、資本引介、種子基金等一系列服務(wù)，成為私募選擇券商的重要考量標(biāo)準(zhǔn)。“私募會(huì)更多地考慮能否與托管券商進(jìn)行更深入的合作。”

　　不過，在全國(guó)營(yíng)業(yè)部數(shù)量破萬家的背景下，對(duì)于客戶資源的搶奪仍然非常激烈。各家營(yíng)業(yè)部的策略和考核指標(biāo)不同，也影響著營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理的報(bào)價(jià)。“僅算交易所規(guī)費(fèi)，券商的成本基本接近萬一。在此之上，一些營(yíng)業(yè)部可以不賺錢賺交易量，還是給出較低的報(bào)價(jià)。”